20250409-中国银河-银行业_中央汇金公司增持ETF解读-汇金增持壮大中长期资金力量_重申银行红利价值_5页_1mb

汇金增持壮大中长期资金力量，重申银行红利价值总结

核心内容

中央汇金公司近期宣布增持ETF基金，旨在稳定市场预期并维护资本市场平稳运行。这一举措体现了对A股市场长期配置价值的认可，同时也有助于增强中长期资金入市的力度，推动资本市场改革。汇金的增持行为具有战略意义，其资产实力雄厚、现金流充足，发挥着类似“平准基金”的作用。

主要观点

• 市场稳定作用：汇金增持ETF，有助于缓解市场波动，增强投资者信心，特别是在外部环境不确定性上升的背景下。
• 政策支持：2025年1月发布的《关于推动中长期资金入市的指导意见》以及3月政府工作报告均强调推动中长期资金入市，相关政策持续加码。
• 中长期资金入市：随着政策的推进，中长期资金入市力度加大，市场流动性改善，有利于提升估值定价效率。
• 银行板块受益：银行板块作为A股市场的重要组成部分，其权重股在沪深300指数中占比较高，且受汇金增持影响较大，红利价值有望进一步兑现。

关键信息

汇金增持ETF情况

• 2025年4月7日，汇金再次增持ETF，多只沪深300ETF尾盘成交放量。
• 截至2024年末，汇金合计持有23只ETF，其中沪深300ETF持仓市值由2023年末的541亿元大幅上升至6893亿元。
• 汇金增持ETF的历史可追溯至2013年，曾在2015年和2023年进行过多次增持操作。

汇金增持对市场的影响

• 汇金增持后，上证指数、沪深300指数在4月7日收盘跌幅较当日最低点分别收窄1.65pct、1.91pct。
• 中国诚通等央企集团也相继宣布增持ETF，缓解流动性紧张问题。
• 汇金作为中长期资金入市的重要力量，其增持行为有助于提升市场稳定性。

银行板块表现

• 截至2025年4月8日，沪深300指数中包含22家上市银行，合计权重13.4%。
• 招行、兴业、工行、交行、农行权重较高，分别为2.6%、1.51%、1.17%、0.85%、0.8%。
• 4月7、8日沪深300ETF资金净流入分别为404.1亿元和431.7亿元，测算分别流入银行54.1亿元和57.9亿元，占自由流通市值比重分别约0.2%、0.21%。

股东增持计划

• 邮储银行：控股股东邮政集团增持19,910,200股，占总股份的0.02%，后续计划增持不超过0.02%。
• 光大银行：控股股东光大集团拟在未来12个月内增持不超过2%。
• 成都银行：实际控制人成都产控、成都欣天颐计划增持不超过1.878%，不低于0.939%。
• 浙商银行：管理层计划增持不少于2,000万元，不设价格区间。

投资建议

• 继续看好银行板块的红利价值，维持推荐评级。
• 推荐个股包括：工商银行（601398）、建设银行（601939）、邮储银行（601658）、江苏银行（600919）、常熟银行（601128）。

风险提示

• 经济不及预期可能导致银行资产质量恶化。
• 利率下行可能对银行净息差（NIM）造成压力。

历史操作回顾

• 2008/9/18：汇金增持四大行股票，市场在增持后出现反弹。
• 2009/10/9：汇金宣布未来12个月继续增持四大行，市场表现持续向好。
• 2011/10/10：汇金开始增持四大行股票，市场在增持后略有回升。
• 2012/10/10：汇金继续增持四大行股票，市场表现相对平稳。
• 2013/6/20：汇金增持四大行及光大银行、新华保险，同时买入ETF。
• 2015/7/5：汇金宣布买入ETF，市场开始回暖。
• 2015/7/8：汇金承诺不减持并支持增持，市场出现显著反弹。
• 2023/10/11：汇金增持四大行股票，市场小幅上涨。
• 2023/10/23：汇金继续增持ETF，市场表现良好。
• 2024/2/6：汇金扩大ETF增持范围，市场进一步上涨。
• 2025/4/7：汇金再次增持ETF，市场出现反弹。

分析师信息

• 分析师：张一纬
• 教育背景：瑞士圣加仑大学银行与金融硕士
• 工作经验：2016年加入中国银河证券研究院，证券从业8年
• 联系方式：010-8092-7617，zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
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  • 北京地区：田薇（010-80927721，tianwei@chinastock.com.cn），褚颖（010-80927755，chuying_yj@chinastock.com.cn）

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：相对基准指数涨幅10%以上
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上
• 公司评级：
  • 推荐：相对基准指数涨幅20%以上
  • 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上

相关图表与数据

• 图1：2023年以来A股大盘走势
• 图2：2024年市值管理主线下银行细分板块市场表现
• 图3：债券、理财产品收益率
• 表1：中央汇金ETF持仓情况及相应ETF近期成交额
• 表2：历史上汇金积极参与稳定资本市场
• 表3：2025年4月8日部分上市银行宣布增持计划