20181108-安信国际证券-港股晨报_3页_516kb

文档内容总结

核心内容

本报告主要围绕港股市场走势与汽车行业分析展开，涵盖市场情绪、政治事件对股市的影响以及汽车热管理系统行业的前景与投资建议。

市场分析

1. 恒指短线反弹延续

• 市场表现：港股昨日表现反复，恒指早盘上涨，午后受A股走弱影响一度下跌，但最终收涨0.10%。
• 外部因素：美国中期选举结果公布后，美股大幅上涨，三大股指升幅达2.12%-2.64%，科技股领涨。
• 预期走势：政治不确定性消除，有利市场延续反弹。预计恒指有望挑战50天均线。
• 板块关注：教育股及燃气股出现反弹迹象，值得关注。

行业评论

2. 汽车行业：全球化与电动化下的自主突围

• 行业背景：汽车电动化趋势推动热管理系统市场扩容，新能源汽车热管理系统单车价值量为传统系统的两倍以上。
• 市场空间：预计2025年国内新能源汽车热管理系统市场规模约为360亿元，全球市场约为720亿元。
• 竞争格局：
  • 外资主导：电装、法雷奥、汉拿、马勒等国际巨头占据全球54%的市场份额。
  • 国内厂商：银轮股份、三花智控、奥特佳、松芝空调、腾龙股份等为代表，产品布局、客户结构和技术能力各有侧重。
• 优势对比：
  • 外资占据中高端市场，技术集成能力强，享有技术溢价。
  • 国内厂商具备成本优势，正逐步打开市场。
• 发展机会：
  • 自主供应商在全球直采趋势下逐步成为海外主机厂的指定供应商。
  • 新能源热管理业务与外资同步发展，有望缩小技术差距，加速向高端市场渗透，实现进口替代。

投资建议

• 推荐公司：
  • 银轮股份：国内车用热交换器龙头，全球化直采趋势下有望提升产品渗透率和单车配套价值。
  • 三花智控：全球领先的热力膨胀阀、储液器、电子膨胀阀供应商，新能源业务占比预计达10%。
• 建议关注：
  • 奥特佳：作为热管理领域的重要参与者，未来增长潜力值得关注。

关键信息

• 美国中期选举结果符合预期，共和党保住参议院，民主党获得众议院，将限制特朗普政府施政，为2020年大选铺路。
• 中美关系方面，美国打击中国的决心未减，但特朗普为争取连任，或有更大意愿与中国达成协议。
• 自主热管理系统厂商在成本和技术上逐步缩小与外资差距，有望在全球化与电动化趋势中实现突破。

公司评级体系

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