20250627-瑞达期货-铝类市场周报_宏观预期VS淡季影响_铝类或将震荡运行_23页_2mb

铝类市场周报（2025.06.27）

周度要点小结

行情回顾：

• 沪铝震荡偏强，周涨跌幅+0.56%，收于20580元/吨
• 氧化铝低位反弹，周涨跌幅+3.32%，收于2986元/吨

市场展望：

• **氧化铝：**供给宽松、需求持稳，铝土矿成本支撑存在，预计震荡运行
• **电解铝：**供给稳定，需求进入淡季，但政策预期改善，长期基本面支撑价格震荡偏强
• **铸造铝合金：**供需双弱，库存持续积累，预计轻仓震荡

期现市场

• 价格表现：

  • 沪铝期货价格上涨1.54%，升贴水小幅上行
  • 伦铝价格上涨2.36%，内外盘价差扩大
  • 氧化铝期货价格上涨2.5%，现货价格下跌2.5%（河南/山西等地均有不同程度下跌）
  • 铸造铝合金现货价格上涨0.25%

• 价差变化：

  • 铜铝价差扩大至59340元/吨
  • 铝锌价差扩大至1830元/吨

• 基差动态：

  • 沪铝基差升水80元/吨，反映国内需求下滑预期
  • LME铝近月与3月价差小幅倒贴水

产业情况

• 供需动态：

  • 氧化铝产量同比增幅扩大至5%，进口量大幅下滑（同比减少26%），出口增加（同比增110%）
  • 电解铝进口量大幅增加（同比增41%），国内产能利用率维持高位
  • 铝材产量同比小幅增加0.4%，出口减3%，进口增14%

• 库存变化：

  • 上期所电解铝库存减少至94290吨，社会库存增加11000吨
  • LME电解铝库存小幅减少8050吨，注册仓单略有增加

• 政策与需求：

  • 房地产景气指数有所回落
  • 基建投资同比增10.4%，汽车行业产销同比增11%

• 废铝与铝土矿：

  • 废铝报价小幅下降
  • 铝土矿九港库存环比下降12万吨，进口量小幅增加

期权市场分析

• 当前期权市场看空波动率主导，合成标的升贴水反映市场对未来不确定性的看空情绪。
• 投资策略建议以轻仓震荡交易为主，双卖策略可用于做空波动率。

策略建议

• 沪铝主力合约：轻仓震荡交易，注意风险控制
• 氧化铝主力合约：轻仓震荡交易
• 铸造铝合金：轻仓震荡，关注供需变化