20240830-紫金天风-橡胶周报_势如破竹_32页_4mb

天然橡胶定性分析报告总结

天然橡胶（RU）和顺丁橡胶（NR）的盘面总体呈现上涨态势，RU-NR价差有所扩大，RU的9-1月差延续C结构且走强，同时NR的连一-连二、连二-连三月差也维持C结构。

基本面分析

• 天然橡胶（RU）：
  7月份出口量出现反弹，虽为空头因素，但浓乳制品开工水平良好，订单情况较好，且老全乳去库速度较快，多头因素占优，因此判断本周RU价格震荡上行，但需注意洪水可能带来的短期风险。

• 顺丁橡胶（NR）：
  7月出口反弹为空头，但在消费预期低迷的情况下，本周半钢胎和全钢胎开工率有所提升，库存下降，库存和深色胶难以继续累库，以多头因素为主。重点关注大量仓单到期注销对市场的影响。

附加信息

• RU和NR季节点差：
  截至8月29日，RU11合约与NR11合约的价差为2275元/吨，环比上周上升。胶水产出不畅，下游情绪悲观，可能限制价差反弹。

• 东南亚供应展望：
  东南亚主产区降水偏多持续，预计7月出口量将反弹。原料价格上行，RSS烟片加工利润良好。

• 国内供应与库存：
  国内主产区降雨量减少，原料价格维持高位，加工利润较好；7月进口量环比骤增。全乳胶现货库存环比减少，期货库存也有小幅上升。

• 轮胎行业趋势：
  消费预期普遍走低，但本周半钢和全钢轮胎产能利用率微增，库存有改善。全钢轮胎库存可用天数下降幅度相对较小，表明下游需求有所恢复。

• 价格走势：
  8月29日，国产全乳胶价格上涨550元/吨，浓乳胶上涨300元/吨，部分东南亚产区及中国国内主力合约如RU09和NR连一-连二价差环比均有增长。

建议与风险提示

• 操作建议：
  RU 09-01月差交易机会较为有限，但仍倾向于中性偏多。
  NR近期价格将在区间内震荡。

• 关键风险点：
  对于RU：近期价格主要受洪水影响的短期风险关注，出口反弹亦为潜在抛空因素。
  对于NR：仓单注销量较大可能导致市场份额变化，同时出口反弹亦可能对需求造成抑制。

综上，本报告认为在多元因素交织的背景下，天然橡胶市场将运行于相对中性偏多的轨道，建议投资者密切关注基本面的演变，有效管理中长期与短期风险。