20241216-弘业期货-国债周报_货币政策转向_债市一路高歌_16页_1mb

国债市场周度分析总结

上周国债期货市场整体呈现震荡偏强走势，债牛行情延续。各期限主力合约全线上涨，其中十年期和三十年期涨幅最为显著，收益率全面下探并突破前低。资金面边际转松，DR001和DR007利率下行明显，央行全周净投放流动性1844亿元。通胀数据方面，11月CPI同比上涨0.2%，PPI同比下降2.5%，结构性因素主导近期表现。

核心动态解析

1. 货币政策转向信号明确
   12月9日政治局会议首次提出"适度宽松"货币政策，十年未有之表态显示稳增长力度加大，预计将为明年留出更大降息降准空间。财政货币政策协同发力的预期升温。

2. 债市牛市逻辑强化
   政策暖风吹向实体经济，叠加资金面宽松，短期债市情绪向好。各期限债牛同步推进，期限结构变化不大。需注意：当前行情可能存在过度定价，部分机构可能获利了结。

3. 短期风险关注点
   市场对明年降息预期需谨慎调整。尽管资金面与政策预期仍支持债市，但短期回调风险犹存。

策略建议

短期操作建议：

• 关注期限收益平移套利机会
• 阶段性回调提供逢低做多机会，但需控制风险
• 新年流动性缺口可能小于预期，需灵活把握操作节奏