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可转债周报总结：2023年6月26日-2023年6月30日

核心内容

本报告为2023年6月26日至6月30日的可转债市场周报，由分析师廖旦撰写。报告分析了可转债一级市场发行情况、二级市场表现及投资建议，并提示了相关风险。

主要观点

• 一级市场回顾：上周共发布4支可转债发行结果公告，赫达转债发行规模最大，为6亿元。目前有34家上市公司已获得证监会核准待发行可转债，行业主要覆盖机械、基础化工、电子等14个行业。其中，晶澳科技的发行规模最大，达89.60亿元，南京聚隆最小，为2.19亿元。
• 二级市场分析：可转债与权益指数均有所回升，中证转债指数周涨幅为0.22%，万得全A指数周涨幅为0.36%。28个行业中，24个上涨，房地产行业涨幅最大。转股溢价率和纯债YTM均有所回落，市场整体风险偏好较低。
• 条款触发情况：目前已有4支可转债触发回售条款，1支有触发可能性。此外，有9支转债的强赎触发进度过半，需关注其强赎风险。23支可转债的修正条款触发进度已达到或超过50%，其中10支超过80%。
• 投资建议：短期可关注“中特估”叠加“双低”策略，以及人形机器人产业链上下游机会。7月可转债组合建议关注鹰19转债、无锡转债、杭银转债、大秦转债、友发转债、永安转债、京源转债、正海转债、凯中转债、普利转债。

关键信息

1. 转债行业景气度和市场风格

1.1 正股行业景气度

• 高景气度行业：电力设备及新能源、电子、基础化工、消费者服务、计算机、汽车、国防军工、机械、电力及公用事业等。
• 预测景气度占优行业：电力设备及新能源、基础化工处于持续增速最快的两个方向；消费者服务、国防军工、汽车、电子、机械、计算机等预测景气度占优。

1.2 市场风格

• 市场风格倾向：“双低”策略（低估值、低波动）占100%权重，市场整体维持“双低”倾向。

2. 转债一级市场回顾

2.1 上周可转债发行情况

• 发行公告日：2023年6月26日-6月30日。
• 发行结果：赫达转债（6亿元）、明电转02（4.49亿元）、祥源转债（4.6亿元）、力合转债（3.8亿元）。
• 待发行名单：34家上市公司已获得证监会核准待发行可转债，其中晶澳科技发行规模最大（89.60亿元），南京聚隆最小（2.19亿元）。

3. 转债二级市场分析

3.1 转债市场周表现

• 中证转债指数：周涨幅为0.22%，周五收盘价为405.91元。
• 万得全A指数：周涨幅为0.36%，周三收于4962.36点。
• 行业表现：24个行业上涨，房地产行业涨幅最大（13.04%），消费者服务、汽车等8个行业正股下跌但转债上涨。

3.2 转股溢价率和估值

• 转股溢价率：沪、深公募转股溢价率再次下行，深市下降幅度较大。
• 纯债YTM：沪、深公募纯债YTM略有回落，走势平稳。

3.3 转债条款：强赎、回售与修正

• 强赎风险：一品转债和城市转债已公告要强赎，赎回价分别为100.49元和100.23元。
• 回售条款：蓝盾转债、德尔转债、大族转债、铁汉转债已触发回售条款；亚药转债有触发可能性。
• 修正条款：23支转债的修正条款触发进度达到或超过50%，其中10支超过80%，可重点关注。

4. 投资建议

• 关注主线：
  • “中特估”叠加“双低”策略；
  • 人形机器人产业链上下游；
  • 消费、医药中高景气度细分方向。
• 7月转债组合建议：
  • 鹰19转债、无锡转债、杭银转债、大秦转债、友发转债、永安转债、京源转债、正海转债、凯中转债、普利转债。

5. 风险提示

• 全球宏观经济失速风险：地缘政治冲突、大国博弈可能引发全球经济超预期下行。
• 市场价格波动风险：市场情绪、流动性等因素可能导致可转债价格波动。
• 海外通胀超预期风险：若海外通胀持续超预期，可能引发经济衰退。
• 政策风险：宏观、行业、个券等政策变动可能影响可转债价格。
• 模型风险：基于历史数据的模型表现良好，但不保证未来可重复。

总结

本报告从一级市场和二级市场两个维度分析了可转债市场表现，指出当前市场风格偏向“双低”，并建议关注“中特估”、“人形机器人产业链”及“消费、医药”等高景气度领域。同时，提醒投资者注意强赎、回售及修正条款的触发风险，并提供7月可转债组合建议。整体来看，可转债市场在宏观环境不确定中呈现稳健表现，投资者应结合自身情况审慎决策。