20230723-国盛证券-公用事业行业周报_重点推荐新型电力系统下配用电侧投资机会_11页_918kb

报告总结

核心观点

配电网和智能用电服务将在新型电力系统建设中扮演重要角色。配电网建设有望迈入景气周期，受益于分布式新能源增长和城市终端电气化水平提升。同时，农村电网升级扩容也将被推动。智能用电服务中长期景气，短期因高温电力供应紧张，需求响应和虚拟电厂领域有望快速成长。

行业动态分析

1. 政策支持

   • 国家能源局发布《新型电力系统发展蓝皮书》，明确新型电力系统需具备“清洁低碳、安全充裕、经济高效、供需协同、灵活智能”五大特征。
   • 全国生态环境保护大会强调“加快构建新型电力系统”，中央深改委审议通过相关指导意见。
   • 国家发改委等三部委发布《关于实施农村电网巩固提升工程的指导意见》，推动农村电网承载能力提升。

2. 数据支持

   • 2023年上半年太阳能装机成为第二大电源，6月底装机达47亿千瓦。
   • 配电网投资需求大增，国网/南网拟分别投资12000亿/3200亿，占其电网投资的60%/48%。

3. 智能用电服务

   • 因新能源装机增长和终端能效管理需求，智能用电服务市场中长期保持景气。

4. 火电板块

   • 高温天气导致火电需求增长，发电量同比增75%。
   • 煤价下行及电价上涨推动火电行业盈利修复，火电企业转型为“压舱石”，同时绿电转型也为其估值重塑提供机会。

投资建议

• 重点推荐
  1. 配电网领域：苏文电能（EPCO龙头）、安靠智电（GIL龙头）、国电南瑞（配网二次设备龙头）。
  2. 智能用电服务：安科瑞（能效管理）、泽宇智能（电网通信集成）、国网信通、朗新科技、威胜信息、炬华科技、恒实科技（虚拟电厂）、南网能源（综合节能服务）。
  3. 火电板块：华电国际、华能国际、大唐发电、国电电力、浙能电力、申能股份、皖能电力、粤电力A。

风险提示

• 新型电力系统推进不及预期、配电网建设滞后、智能用电服务市场发展不及预期、火电发电量波动、煤炭价格大幅波动等。