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每日晨报总结（2025年6月18日）

核心内容概述

本日报主要围绕机械、消费、汽车及非银四大板块进行分析，涵盖行业动态、政策支持、市场表现及投资建议等内容，旨在为投资者提供全面的市场洞察与决策参考。

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一、机械板块：核电人形机器人产业加速发展

主要观点

• 国内核电人形机器人产业发展提速，国家地方共建人形机器人创新中心联合上海电气中央研究院，开展技术攻关，成功部署首款核电人形机器人并进驻核电场景训练场。
• 上海、杭州、北京、深圳等地陆续出台人形机器人相关政策，从技术研发、应用推广等方面给予支持，为核电智能化发展奠定基础。
• 核电机器人具备高辐射耐受性、智能决策等八大特性，应用场景包括巡检、高精度上下料、工件清理及精修加工等，显著提升核电运维效率与安全性。

关键信息

• 产业链涵盖上游原材料供应、中游生产加工、下游应用环节。
• 主要挑战包括成本高、底层算法不成熟、数据采集与精细操作存在局限。
• 多家上市公司积极布局核电人形机器人领域，如景业智能、申昊科技、亿嘉和、沈阳新松等。

投资建议

• 核电领域作为危险、重复、繁重的工业应用场景，有望率先实现具身智能赋能与落地。

风险提示

• 核电人形机器人研发进展及商业化落地不及预期的风险；
• 全球核电安全事件对核电行业发展不利影响的风险；
• 报告假设造成的测算偏差的风险；
• 人形机器人潜在供应商环节竞争加剧的风险。

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二、消费板块：5月社零增长提速，新消费活跃

主要观点

• 5月社会消费品零售总额增长提速，主要得益于国家补贴、新消费活跃及618提前开始。
• 以旧换新政策对通讯器材、家具、文化办公用品、家电、日用品等细分行业拉动明显。
• 新消费如新茶饮、体育文娱、金银珠宝等表现突出，尤其在5月社零增速提升中发挥重要作用。

关键信息

• 5月CPI同比-0.1%，但猪肉、鲜果价格同比分别+3.1%、+5.5%，是少数亮点。
• 传统消费如汽车、化妆品、酒类受压力，其中高端白酒批价下行。
• 市场关注新消费的持续增长，担忧国家补贴后续的连续性。

风险提示

• 美国关税政策风险；
• 消费者需求不足的风险；
• 市场竞争加剧的风险。

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三、汽车板块：新能源渗透率创新高，市场高景气度延续

主要观点

• 5月汽车销量268.6万辆，同比+11.2%，环比+3.7%，其中新能源汽车销量130.7万辆，渗透率接近55%。
• 以旧换新政策显著提振汽车内需，出口增速回升明显，新能源汽车出口增长强劲。
• 商务部等五部门组织新能源汽车下乡活动，预计带动新能源渗透率继续上升。

关键信息

• 乘用车销量235.2万辆，同比+13.3%，渗透率54.7%；
• 商用车销量33.5万辆，同比-2.0%，受房地产市场低迷影响；
• 新能源汽车出口增长显著，其中插混汽车出口环比+24.0%。

风险提示

• 汽车销量不及预期；
• 政策效果不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 人形机器人量产不及预期。

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四、非银板块：市场成交额放量，板块表现回暖

主要观点

• 证券板块连续两周上涨，单周涨幅0.82%，跑赢沪深300指数1.07个百分点。
• A股日均成交额环比上涨13.50%，两融余额环比微涨，市场活跃度提升。
• 本周有3家公司上市，股权募资超48亿元，新基金发行34只，以指数基金为主。

关键信息

• 个股表现分化，信达证券、东兴证券等涨幅较大；
• 估值方面，销售及服务、摩托车及其他、零部件等板块市盈率与市净率均有所提升；
• 投资者信心逐步恢复，市场流动性适度宽松。

风险提示

• 宏观经济不及预期；
• 资本市场改革不及预期；
• 资本市场波动风险。

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五、分析师与联系方式

分析师

• 周颖：策略分析师，清华大学本硕，银河证券研究院成员，有多年消费行业研究经历。
• 鲁佩、贾新龙：机械板块分析师。
• 何伟、陈柏儒、顾熹闽、郝帅、谢芝优、刘光意、张迪、刘来珍、赵红蕾、杨策、刘立思：消费板块分析师。
• 石金漫：汽车板块分析师。
• 张琦：非银板块分析师。

联系方式

• 邮箱：zhouying_yj@chinastock.com.cn
• 电话：010-80927635
• 公司网址：www.chinastock.com.cn

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六、免责声明

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