2024-10-15-工银亚洲-两地互联互通十年成效及前瞻_25页_1mb

两地资本市场互联互通十年成效及前瞻总结

背景与意义

• 开创性探索出资本项目渐进开放背景下的金融稳慎开放创新路径。
• 为全球境外投资者投资内地提供了独特通道，拓展了国际投资者参与内地市场的便捷性。
• 推动了两地金融基础设施优化升级，发挥了稳慎助力人民币国际化的作用。

发展历程与特点

1. 初始发展阶段(2016年之前)：建立股票二级市场联通机制，启动基金互认安排。
2. 稳健扩容阶段(2017-2021)：债券"北向通"落地，沪深港通机制稳步扩容。
3. 提速优化阶段(2021至今)：债券"南向通"落地，沪深港通机制多维度扩容，理财通、ETF通、互换通启动。

主要成效

• 建立了覆盖股票、债券、资管、衍生品等全方位联通体系。
• 风险可控地实现资本项目渐进开放，统筹开放与安全。
• 推动两地金融基础设施优化升级。
• 为境外投资者参与内地市场提供重要渠道，助力人民币国际化。

当前发展现状

1. 股票市场

• 纳入互联互通股票数量占比超85%，成交额占比持续增加。
• 北向累计净流入超1.76万亿人民币，南向累计净流入超3.35万亿港元。

2. 债券市场

• "北向通"托管余额占境外机构托管总量18.5%，"南向通"托管余额增长显著。
• "北向通"交易活跃度高于"南向通"，但"南向通"交投规模增长迅速。

3. 资管市场

• 基金互认、ETF通、理财通稳步推进。
• ETF通北向成交占北向总交易比重提升，南向交投更活跃。

4. 衍生品市场

• "互换通"日均成交量增长4倍，境外投资者参与积极性高。

未来发展方向

1. 产品范围扩容：
   • 探索纳入北交所股票、完善人民币柜台纳入港股通。
   • 拓展"债券通"回购业务，盘活在岸债券流动性。
   • 推动REITs产品纳入互联互通。
2. 提升参与主体多样性：
   • 拓展跨境理财通覆盖范围，降低投资者准入门槛。
   • 降低港股通投资者准入门槛。
3. 优化交易便捷度与成本：
   • 研究降低港股投资股息税。
   • 扩大人民币计价应用范围。
4. 深化国际基础设施合作：
   • 加强金融基础设施建设，推广行业标准。
   • 深化与"一带一路"市场的联通合作。

总结

两地资本市场互联互通十年来取得了显著成效，不仅提升了香港国际金融中心地位，也为内地资本市场开放提供了有益经验。未来应在产品范围、参与主体、交易便利性等方面进一步深化，助力金融市场高水平对外开放。