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甲醇期货周报总结

核心内容

本周（20251201-1205），甲醇期货市场整体呈现下跌趋势，其中MA2601主力合约周跌幅达2.72%。尽管上游开工率下降和伊朗限气对价格形成一定支撑，但市场仍面临需求疲软的压力。后市需密切关注冬季限气、冬储以及MTP装置检修情况对供需格局的影响。

期货市场表现

1.1 合约行情

• MA2601合约：
  • 开盘价：2134元/吨
  • 收盘价：2077元/吨
  • 最高价：2164元/吨
  • 最低价：2069元/吨
  • 周跌幅：2.72%
  • 成交量：527.89万手
  • 持仓量：87.2万手

1.2 品种价格

• 各合约价格普遍下跌，整体表现为“近弱远强”。
• MA601合约周收盘价为2077元/吨，为本周表现最弱合约。
• MA605合约周收盘价为2171元/吨，为本周表现最强合约。

现货市场动态

2.1 基差数据

• 本周期甲醇基差呈现“快速修复、由贴转升”的走势。
• 基差波动区间从-30元/吨升至20元/吨。
• 市场结构从“期货强于现货”转向“现货强于期货”。

2.2 注册仓单

• 郑商所数据显示，本周注册仓单较上周小幅减少。
• 注销仓单主要集中在江苏太仓地区。

2.3 现货价格

• 内地现货市场涨幅显著，成本支撑与需求拉动共振。
  • 内蒙古北线价格从1970元/吨涨至2020元/吨。
  • 榆林地区价格同步上涨至2000-2030元/吨，主流成交集中在2010元/吨。
  • 山东临沂地区价格从2150元/吨涨至2200元/吨。
  • 河南地区价格跟随上涨至2030元/吨，周涨幅1.5%。
• 沿海市场温和上涨：
  • 华东太仓市场价格从2080元/吨涨至2120元/吨。
  • 华南广州市场价格从2090元/吨涨至2130元/吨。

影响因素分析

3.1 产业资讯

• 供应端：上游开工率加速下滑，受西南气头装置集中停车影响，全国甲醇开工率降至67.8%，环比下降约2.7个百分点。
• 需求端：MTP装置检修引发担忧，传统下游甲醛开工率进一步下滑至26%左右，需求季节性走弱。醋酸开工率保持高位约84%，对甲醇需求稳定。MTBE/二甲醚开工相对平稳，对市场影响中性。

3.2 库存情况

• 截至周末，全国甲醇港口库存总量为142万吨，较11月28日减少8.2万吨。
• 华东地区为去库主力，太仓库存从80.15万吨降至74万吨。
• 浙江库存从21.5万吨降至20万吨，华南库存从28.5万吨降至28万吨。
• 港口可流通货源占比从65%降至60%，贸易商库存占比从40%降至35%，库存集中度提升，市场流通货源减少。

技术分析

• 本周甲醇2601合约价格持续回落，回踩20日均线附近。
• MACD呈金叉走势，但成交量和持仓量持续减少。
• 后续关注2605合约走势。

行情展望

• 本周甲醇市场基本面实现实质性改善，供应端伊朗限气与西南气头停车形成双重收缩，需求端MTO重启与传统下游冬季需求启动形成双重提振。
• 库存加速去库验证供需紧平衡格局，价格止跌回升的必要条件是去库。
• MTP装置检修计划是否扩大化将直接影响甲醇需求的边际变化。
• 后市需关注未来两周到港量与港口提货速度，进口量可能因利润倒挂而环比下降。

风险揭示

• 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
• 本报告基于公开资料、第三方数据或调研结果制作，信息内容可能存在局限性。
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• 提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎。