20160824-渤海证券-锂离子电池产业链专题系列之一_锂电池新产能释放在即_行业将整体过剩_动力型关注三元缺口_37页_1mb

锂电池行业分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了2016年锂电池行业的发展趋势，尤其是新能源汽车带动的动力锂电池需求激增、三元电池的前景、资本对锂电池产业的热捧以及行业产能过剩的风险。报告指出，随着新能源汽车市场的快速发展，锂电池行业将进入高增长阶段，但也面临结构性产能过剩的问题。

主要观点

• 新能源汽车市场持续增长：2016年新能源汽车产销两旺，预计下半年增速将高于上半年，全年产量有望超过55万辆，带动动力锂电池需求大幅提升。
• 动力电池需求激增：2016年上半年动力电池产量同比增长201%，预计2020年动力电池需求量将超过90Gwh，年均复合增速达45.96%。
• 三元电池有望领跑：三元电池具有高能量密度优势，预计在2020年将超过磷酸铁锂电池的市场占比，成为动力电池的主要技术路线。
• 资本投资火热：2016年上半年锂电池产业链投资总额接近980亿元，主要集中在产能扩张和兼并购，预计新增动力锂电池产能约177Gwh。
• 行业面临产能过剩：预计2016年底国内动力锂电池产能将超35Gwh，2017年三大终端领域需求预计达72.57Gwh，行业将进入结构性过剩阶段。
• 政策利好本土企业：四批动力电池企业目录出台，对进入目录的本土企业形成保护，有助于提升市场份额，淘汰落后产能。
• 储能市场潜力巨大：政策支持下，储能市场将快速发展，锂离子电池将成为储能系统的重要技术路线之一。

关键信息

新能源汽车市场

• 2015年新能源汽车产量37.9万辆，同比增长400%；销量33.1万辆，同比增长342.86%。
• 2016年6月新能源汽车产量51,100辆，同比增长95.54%，环比增长42.15%。
• 6月新能源乘用车销量34,008辆，同比增长163%，环比增长50%。
• 预计2016年全年新能源汽车产量将超过55万辆，推动动力电池需求增长。

动力锂电池需求

• 2016年上半年动力锂电池产量12.72Gwh，同比增长201%。
• 2015年动力电池需求15.7Gwh，预计2020年将达104Gwh，年均复合增速45.96%。
• 三元电池在乘用车和专用车中渗透率分别为58.48%和59.14%，预计2018年将达49Gwh需求，但当前产能仍不足。

产能扩张情况

• 2016年上半年锂电池行业固定资产投资接近980亿元，预计新增动力锂电池产能约177Gwh。
• 国内主要动力电池企业产能预计2016年底达35Gwh，锂电池总产能将超80Gwh，远期可能达200Gwh。
• 2017年下旬，动力锂电池市场将出现整体过剩，行业洗牌在即。

政策影响

• 四批动力电池企业目录出台，新能源车配备进入目录的电池才能获得补贴，有利于优质企业提升市场份额。
• 储能政策逐步完善，锂离子电池成为储能系统首选，预计2020年储能市场需求将达5950Mwh。

重点上市公司

• 国轩高科：预计2016年底产能达16.5亿Ah，其中三元电池产能约6.5亿Ah。
• 亿纬锂能：预计2017年下旬投产，新增产能约4.5Gwh。
• 南都电源：预计2016年底产能达3500MWh，其中三元电池产能将大幅提升。

重点数据汇总

风险提示

• 政策不达预期：若新能源汽车补贴退坡，可能影响产销量增长。
• 行业洗牌风险：动力锂电池产能过剩将导致市场竞争加剧，部分企业可能被淘汰。

结构性分析

• 三元电池缺口：尽管三元电池需求增长快，但当前产能不足，尤其是高端产品，仍需扩产以满足市场需求。
• 磷酸铁锂电池过剩：目前磷酸铁锂电池在动力电池中占比达69%，预计未来将出现过剩局面。
• 储能市场增长缓慢：短期内装机量难以突破，但政策支持将带来长期发展机遇。
• 电动自行车市场：铅酸电池占比高，但锂电电动自行车渗透率将逐步提升，预计2018年占比将超过30%。

未来展望

• 动力锂电池行业将面临结构性过剩，但三元电池仍具备增长潜力。
• 储能市场将受益于政策支持和新能源发展，成为锂电池的重要增长点。
• 电动自行车市场将因技术进步和环保政策逐步向锂电转型。
• 行业洗牌在即，技术领先、规模优势和渠道资源的企业将更易生存。