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棉花期货分析报告总结

一、基本信息

• 报告名称：棉花早报 (2025年11月28日)
• 发布机构：大越期货投资咨询部
• 执业资格负责人：王明伟 (从业资格证号：F0283029，投资咨询证号：Z0010442)
• 联系方式：0575-85226759

二、市场分析重点

1. 基本面数据：

   • 国际：USDA预计2025/26年度产量2614.5万吨，消费量2588.3万吨，期末库存1653万吨。
   • 国内：农业部预计年末库存845万吨，消费量740万吨，进口140万吨。
   • 整体判断：中性偏空（产量高库存，内需订单下滑）。

2. 基差与现货数据：

   • 全国3128b棉花均价14891元/吨，基差（05合约）为升水状态（+1286），说明强现货支撑（偏多）。

3. 持仓与走势分析：

   • 目前主力合约持仓偏空，短期交割料转移至05合约，月线在均线20日线之上震荡，情绪面偏多。

4. 短期观点：

   • 利多：关税下降10%，新棉采摘接近尾声，成本支撑强，库存已见顶。
   • 利空：外贸订单整体下滑、国内织物出口降幅扩大，新棉集中上市后供应压力上升，处于传统消费淡季。
   • 综上判断：短期震荡上行概率大，但需防范交割风险。

三、风险提示与免责声明

• 强调报告非投资建议，不构成交易依据，仅作参考。
• 加入客户关系不自动构成的声明。
• 责任声明：研究基于公开数据，免责声明明确承担投资者独立责任。
• 附加政策与市场异常波动风险提示。