> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光大期货软商品日报（2026年2月27日） 一、研究观点 <table><tr><td>品种</td><td>点评</td><td>观点</td></tr><tr><td>棉花</td><td>周四，ICE美棉下跌1.21%，报收65.37美分/磅，郑棉主力合约环比下降0.32%，报收15350元/吨，主力合约持仓环比增加14634手至83.81万手。棉花3128B现货价格指数16490元/吨，较前一日下调15元/吨。国际市场方面，昨日美元指数震荡走强，美棉期价震荡走弱，短期市场对2026/27年度全球、美国棉花库销比同比下降的预期的交易暂告一段落，市场情绪降温，关注后续美棉出口数据及国际地缘动态。国内市场方面，昨日郑棉冲高回落，环比小幅收跌。回顾本周情况，我们认为主要驱动如下：1、ICE美棉共振上行。2、USDA2月农业展望论坛预计2026/27年度中国棉花库销比同比下降。3、国内种植面积调减及目标价格政策预期，现在已经是2月下旬，再有一个月左右时间国内新棉就将开始种植，植棉面积调控细则逐渐明朗，目标价格补贴政策调整仍有预期。综合来看，中长期棉价上方或有一定空间，短期市场情绪有所降温，或有一定回调，但幅度不看太深，内外棉共振程度或较此前增强。</td><td>震荡</td></tr><tr><td>白糖</td><td>消息方面，印度糖业与生物能源制造商协会（ISMA）2月25日发布2025/26榨季食糖产量第三次预估数据。根据ISMA的数据，该榨季食糖总产量（乙醇分流前）预计为3240.9万吨；预计乙醇分流量310万吨；食糖净产量（乙醇分流后）预计为2929.2万吨，同比增加12%。现货报价方面，广西制糖集团报价区间为5310~5360元/吨，调整10~30元/吨，涨跌不一；云南制糖集团报价5140~5200元/吨，上调20元/吨；加工糖厂主流报价区间为5600~5820元/吨，部分上调20元/吨。原糖方面近期明显偏弱，印度产量预估不足3000万吨，市场也并未体现，近期关注3月合约交割情况。国内与原糖走势明显分化，期价连续两个交易日增仓上行，基本面并未有太大改观的情况下，仍以区间行情对待，关注即将公布的2月产销数据。</td><td>震荡</td></tr></table> # 二、日度数据监测 <table><tr><td>品种</td><td>合约价差</td><td>最新</td><td>环比</td><td>主力基差</td><td>环比</td><td>现货</td><td>最新</td><td>环比</td></tr><tr><td rowspan="2">棉花</td><td rowspan="2">5-9</td><td rowspan="2">-15</td><td rowspan="2">-110</td><td rowspan="2">1331</td><td rowspan="2">382</td><td>新疆</td><td>16548</td><td>511</td></tr><tr><td>全国</td><td>16681</td><td>352</td></tr><tr><td rowspan="2">白糖</td><td rowspan="2">5-9</td><td rowspan="2">-11</td><td rowspan="2">4</td><td rowspan="2">75</td><td rowspan="2">-27</td><td>南宁</td><td>5350</td><td>20</td></tr><tr><td>柳州</td><td>5360</td><td>10</td></tr></table> # 三、市场信息 1、2月26日棉花期货仓单数量11137张，较上一交易日增加13张，有效预报1233张。 2、2月26日国内各地区棉花到厂价：新疆16548元/吨，河南16709元/吨，山东16712元/吨，浙江16741元/吨。 3、2月26日纱线综合负荷为41，较前一日上涨1.9；纱线综合库存为23.7，较前一日上涨0.1；短纤布综合负荷为36.3，较前一日上涨7.3；短纤布综合库存为32.8，较前一日持平。 4、2月26日白糖现货价：南宁5350元/吨，较前一交易日上涨20元/吨；柳州5360元/吨，较前一交易日上涨10元/吨。 5、2月26日白糖期货仓单数量14461张，较前一交易日持平，有效预报1488张。 # 四、图表分析 图1：棉花主力合约收盘价（元/吨） 图3：棉花5-9价差（元/吨） 图5：棉花仓单及有效预报（张） 图2：棉花主力合约基差（元/吨） 图4：棉花 $1\%$ 关税配额下内外价差（元/吨） 图6：中国棉花价格指数：3218B（元/吨） 数据来源：Wind 光大期货研究所 图6：白糖主力合约收盘价（元/吨） 图7：白糖主力合约基差（元/吨） 图8：白糖5-9价差（元/吨） 图9：白糖仓单及有效预报（张） 数据来源：Wind 光大期货研究所 # 研究团队人员介绍 ·张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所重大课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师称号。2024年在证券时报、期货日报第十七届中国最佳期货分析师评选中荣获“最佳农副产品首席期货分析师”称号。 期货从业资格号：F0306200 期货交易咨询资格号：Z000082 ·张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，多次在郑州商品交易所、期货日报及证券时报等权威媒体及评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号，2024年-2025年连续获得最佳工业品期货分析师荣誉称号。 期货从业资格号：F3067502 期货交易咨询资格号：Z0014869 ·孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究、数据分析等工作。曾参与郑商所相关课题撰写，长期在期货及现货网站发表文章。多次在郑州商品交易所、期货日报等权威媒体及评选中获奖，2024年荣获郑商所纺织品类高级分析师称号，2025年荣获最佳农副产品期货分析师称号。 ·期货从业资格号：F03099994 期货交易咨询资格号：Z0021057 # 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元 公司电话：021-80212222 传真：021-80212200 客服热线：400-700-7979 邮编：200127 # 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。