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能源化工研究团队总结

核心内容

本报告由建信期货研究发展部发布，主要分析纯碱与玻璃期货的近期行情及操作建议，同时提供团队成员信息、业务机构地址及联系方式。

主要观点

纯碱市场分析

• 当日行情：5月19日，纯碱主力期货SA609震荡偏弱运行，收盘价1193元/吨，下跌0.17%。
• 基本面情况：当前纯碱市场处于紧平衡状态，本周产量小幅回升，行业开工率保持高位，整体库存由降转升。
• 短期影响：5月进入传统检修季，短期产量将出现阶段性折损，对盘面价格形成一定支撑。
• 中长期趋势：供给端产能持续释放，叠加库存高企，基本面偏空，下游需求缺乏持续回暖动力，价格上行空间受限。
• 操作建议：可尝试逢高做空，关注供给端产能出清及下游需求增长动能。

玻璃市场分析

• 当日行情：5月19日，玻璃主力期货FG609与FG701均下跌15元/吨，跌幅分别为1.45%和1.32%。
• 现货表现：自本月初以来，现货价格维持弱势震荡格局。
• 供应情况：减产告一段落后产量小幅回升，但整体仍处于近年偏低水平。
• 利润结构：天然气与石油焦路线持续亏损，吨亏损幅度在-100元以下。
• 库存压力：企业库存攀升至今年3月以来的高位，高库存与利润失衡对价格形成压制。
• 需求预期：地产竣工数据对远月需求预期形成压制，梅雨季进一步抑制短期需求释放。
• 操作建议：预计期货盘面短期内将延续震荡走势，操作上应严控风险，合理管理仓位并严格设置止损。

关键信息

团队成员

• 李捷：CFA，研究方向为原油燃料油，联系方式：021-60635738，邮箱：lijie@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3031215
• 任俊弛：研究方向为PTA、MEG，联系方式：021-60635737，邮箱：renjunchi@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3037892
• 彭婧霖：研究方向为聚烯烃，联系方式：021-60635740，邮箱：pengjinglin@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3075681
• 刘悠然：研究方向为纸浆，联系方式：021-60635570，邮箱：liuyouran@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F03094925
• 冯泽仁：研究方向为玻璃、纯碱，联系方式：021-60635727，邮箱：fengzeren@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F03134307

数据概览

• 图1：纯碱活跃合约价格走势
  • SA609与SA701价格在2026年5月降至1190元/吨与1250元/吨。
• 图2：玻璃活跃合约价格走势
  • FG609与FG701价格在2026年5月降至1050元/吨与1150元/吨。
• 图3：纯碱周度产量（万吨）
  • 2024年5月至2026年4月，纯碱产量呈现波动，2026年4月产量为81万吨。
• 图4：纯碱企业库存及可用天数（万吨、天）
  • 2024年5月至2026年1月，纯碱厂内库存从约80万吨增至约180万吨，可用天数从约7.5天增至约17.5天。
• 图5：各地区重碱市场价格（元/吨）
  • 2026年1月，各地区重碱价格普遍下降，华北地区为1100元/吨，西北地区为950元/吨。
• 图6：浮法玻璃周度产量（吨）
  • 2024年5月至2026年4月，浮法玻璃产量从120万吨降至102万吨。

建信期货研投中心

• 宏观金融研究团队：021-60635739
• 石油化工研究团队：021-60635738
• 有色金属研究团队：021-60635734
• 农业产品研究团队：021-60635732
• 黑色金属研究团队：021-60635736
• 量化策略研究团队：021-60635726

免责声明

• 本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写。
• 仅供参考，不构成投资建议。
• 本报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性。
• 本报告版权归建信期货所有，未经授权不得使用或传播。

建信期货业务机构地址

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话：021-60635548
• 深圳分公司：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913，电话：0755-83382269
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话：0531-81752761
• 广东分公司：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话：020-38909805
• 北京营业部：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室，电话：010-83120360
• 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室，电话：0591-86006777/86005193
• 郑州营业部：郑州市未来大道69号未来大厦2008A，电话：0371-65613455
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话：0574-83062932
• 总部金融机构业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼，电话：021-60636327
• 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，电话：029-88455275
• 浙江分公司：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室，电话：0571-87777081
• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)，电话：021-62528592
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话：021-63097527
• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座，电话：0595-24669988
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，电话：0592-3248888
• 成都营业部：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号，电话：028-86199726

联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
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