> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 能源化工研究团队 研究员：李捷，CFA（原油燃料油） 021-60635738 Iijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 研究员：彭浩洲（尿素、工业 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 研究员：刘悠然（纸浆） 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：冯泽仁（玻璃、纯碱） 021-60635727 期货从业资格号：F03134307 fengzeren@ccb.ccbfutures.com # 一、纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 表1：纯碱、玻璃期货1月14日交易数据汇总 <table><tr><td>合约</td><td>开盘价</td><td>最高价</td><td>最低价</td><td>收盘价</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅 (%)</td><td>持仓量 (万手)</td><td>持仓量变化</td></tr><tr><td>SA605</td><td>1211</td><td>1232</td><td>1206</td><td>1222</td><td>-2</td><td>-0.16</td><td>119.14</td><td>-15412</td></tr><tr><td>SA609</td><td>1271</td><td>1293</td><td>1268</td><td>1284</td><td>-1</td><td>-0.07</td><td>12.58</td><td>569</td></tr><tr><td>FG605</td><td>1099</td><td>1102</td><td>1081</td><td>1096</td><td>-23</td><td>-2.05</td><td>119.26</td><td>19859</td></tr><tr><td>FG609</td><td>1206</td><td>1215</td><td>1195</td><td>1211</td><td>-13</td><td>-1.06</td><td>13.10</td><td>8375</td></tr></table> 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 # 纯碱当日行情： 1月14日，纯碱主力合约SA605低开后震荡上行，日内震荡反弹，收于1222元/吨，较前一日下跌2元/吨，跌幅 $0.16\%$ ，日内减仓15412手。 从整体供需格局来看，当前纯碱市场供给端呈现增量态势，既有供应压力尚未完全释放。需求侧延续整体下行趋势，叠加下游去库意愿不足，库存环节预计将持续面临累积压力。下游浮法玻璃行业基本面依旧疲弱，终端房地产市场缺乏实质性回暖支撑，对纯碱需求的拉动作用有限。与此同时，玻璃制品出口退税政策取消，进一步削弱了纯碱的需求韧性，行业长期存在的核心矛盾仍未得到有效化解。展望后市，若纯碱出口规模未能实现显著扩张，或落后产能出清进程不及预期，行业供需格局难言乐观，需持续跟踪供需两端的边际变化及相关政策动态。短期维度下，纯碱市场大概率维持震荡偏弱运行格局。 # 玻璃当日行情： 2025年1月14日，玻璃期货主力合约FG2605震荡偏弱，日内回落后反弹。从基本面看，玻璃市场出货较良好，部分地区降库较明显，价格受市场情绪的提振下也有所上调。供应端存减量预期。整体库存基数仍然偏高，但区域分化特征较明显，部分区域受销售或产能缩减利好的提振。后市来看，当前玻璃行业经历新一轮产能出清的周期，因此短期内供应收缩将成为支撑价格的核心因素。但短期内高库存的矛盾依然是制约行情的主要因素，且出口退税政策的取消，使得玻璃行业的利润空间遭受进一步的挤压。综合来看，在产能出清等实质性利好出现之前，盘面反弹回落预期，需持续关注后续供需边际变化与政策 # 二、数据概览 图1：纯碱活跃合约价格走势 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图2：玻璃活跃合约价格走势 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图3：纯碱周度产量（万吨） 数据来源：iFind，建信期货研究发展 图4：纯碱企业库存（万吨） 数据来源：iFind，建信期货研究发展部 图5：华中重碱市场价格（元/吨） 数据来源：iFind，建信期货研究发展部 图6：平板玻璃产量（万重量箱） 数据来源：iFind，建信期货研究发展部 # 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队 021-60635739 石油化工研究团队 021-60635738 有色金属研究团队 021-60635734 农业产品研究团队 021-60635732 黑色金属研究团队 021-60635736 量化策略研究团队 021-60635726 # 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 # 【建信期货业务机构】 # 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 电话：021-60635548 邮编：200120 # 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913 电话：0755-83382269 邮编：518026 # 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室 电话：0531-81752761 邮编：250014 # 广东分公司 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室 电话：020-38909805 邮编：510620 # 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室 电话：010-83120360 邮编：100031 # 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室 电话：0591-86006777/86005193 邮编：350300 # 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A 电话：0371-65613455 邮编：450008 # 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室 电话：0574-83062932 邮编：315000 # 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼 电话：021-60636327 邮编：200120 # 西北分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室 电话：029-88455275 邮编：710075 # 浙江分公司 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室 电话：0571-87777081 邮编：310000 # 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室（电梯16层F单元） 电话：021-62528592 邮编：200122 # 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室 电话：021-63097527 邮编：200082 # 泉州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座 电话：0595-24669988 邮编：362000 # 厦门营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908 电话：0592-3248888 邮编：361000 # 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号 电话：028-86199726 邮编：610020 # 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 邮编：200120 全国客服电话：400-90-95533转5 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com 网址：http://www.ccbfutures.com