20171101-中国银河-煤炭行业_行业利润同比大增_供需基本面乐观_4页_423kb

采掘行业点评研究报告总结

核心内容

2017年11月1日发布的行业点评报告指出，采掘行业，尤其是煤炭行业，在2017年前三季度表现出强劲的盈利增长，行业基本面持续改善，市场供需关系趋于乐观。

主要观点

1. 行业环境改善，市场量价齐升

• 供需关系：2017年1-9月，全国煤炭市场供需基本平衡，局部供应偏紧，推动价格波动。
• 价格变化：第三季度受经济稳中向好和高温天气影响，下游用煤需求增加，煤炭价格维持高位。
• 产量数据：1-9月全国原煤产量达25.9亿吨，同比增长5.7%，其中第三季度增长7.1%。
• 预期展望：四季度随着北方取暖用煤高峰到来，需求将增加，预计动力煤价仍维持高位。

2. 煤企三季度业绩显著增长

• 业绩表现：多家煤炭企业三季度净利润大幅增长，部分企业实现扭亏为盈。
• 典型企业：
  • 伊泰、兖州煤业：净利润增长3倍以上
  • 山西焦化、兰花科创、*ST郑煤：实现扭亏为盈
  • 冀中能源、陕西煤业：净利润增长超过9倍和6倍以上
• 增长原因：
  • 去产能政策推进迅速
  • 煤价高位运行，成本端稳定
  • 下游需求超预期，尤其是电力行业

3. 煤价波动情况

• 动力煤：港口价格小幅下跌，但整体仍处于高位，预计四季度高位震荡。
• 炼焦煤：主产地价格继续下跌，11月下行压力加大，下游采购积极性下降，钢铁限产进一步抑制需求。

4. 投资建议

• 短期趋势：动力煤价承压，但受安检、环保等因素影响，整体供需偏紧，价格预计高位震荡。
• 估值修复：煤炭板块估值处于低位，存在修复空间，预计2018年市盈率11X。
• 推荐企业：建议关注陕西煤业、潞安环能、中国神华等公司。

关键信息

• 行业利润：前三季度煤炭采选业实现利润2262亿元，同比增长7.2倍。
• 价格指数：环渤海动力煤（5500大卡）价格指数9月底为586元/吨，较年初微降7元/吨，但前三季度均价同比上升40.9%。
• 政策影响：发改委发布通知，打击煤炭行业价格垄断行为，确保迎峰度冬期间价格稳定。
• 市场预期：投资者对煤价回落风险已有预期，煤炭指数较9月高点回落13.3%，估值趋于低估。

风险提示

• 煤价波动风险
• 煤炭企业业绩不达预期风险

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：超越交易所指数平均回报
  • 中性：与交易所指数平均回报相当
  • 回避：低于交易所指数平均回报10%及以上
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：超越分析师覆盖股票平均回报10%-20%
  • 中性：与分析师覆盖股票平均回报相当
  • 回避：低于分析师覆盖股票平均回报10%及以上

分析师信息

• 分析师：潘玮
• 执业资格：中国证券业协会证券投资咨询执业资格
• 联系方式：
  • 电话：010-66568212
  • 邮箱：panwei@chinastock.com.cn
  • 执业证书编号：S0130511070002

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