20160721-西南证券-电视剧行业专题报告：前期黑马不断，暑期档IP霸屏_23页_2mb

影视传媒行业2016年上半年回顾及暑期档展望总结

核心内容

2016年上半年，中国影视传媒行业在内容层面上表现出收视平稳、题材多元、渠道分流的特点。古装IP剧和都市剧交替主导市场，其中《亲爱的翻译官》在单平台收视率上表现突出，达到2%以上，成为上半年收视率最高的都市剧之一。相比之下，古装IP剧虽然在第一季度占据主导地位，但整体表现不如预期。

主要观点

1. 收视与播放情况

• 上半年收视率在1%以上的作品有16部，其中只有《亲爱的翻译官》单平台收视率突破2%。
• 《欢乐颂》、《好先生》、《武神赵子龙》等作品在新媒体渠道播放量突破100亿次。
• 古装传奇剧在新媒体渠道更受欢迎，这与互联网受众年轻化趋势相吻合。

2. 都市剧与古装剧的对比

• 都市剧在内容上更注重剧情与情感共鸣，如《欢乐颂》和《亲爱的翻译官》均以剧情引发观众共鸣而成功。
• 古装剧则依赖IP影响力，如《芈月传》、《女医明妃传》等均有大IP背景。
• 《欢乐颂》作为都市剧代表，其播放量和口碑均优于之前的古装剧，显示出都市剧在市场中的潜力。

3. 并购与资本动向

• 2016年上半年，影视娱乐板块的并购数量和金额均有所上升，其中电影与娱乐板块表现尤为突出。
• 并购活动主要集中在IP开发、艺人资源和制作团队上，反映出资本对优质内容的重视。
• 《花千骨》的成功推动了IP剧的发展，并带动了慈文传媒的知名度。

关键信息

1. 暑期档展望

• 预计2016年暑期档将有超过10部大IP作品上线，涵盖古装仙侠魔幻和都市青春题材。
• 《老九门》、《青云志》、《幻城》、《九州·天空城》等作品将主导暑期档。
• 这些作品由多家上市公司和新三板公司联合出品，且以“大IP+大制作+高颜值小鲜肉”为路线。

2. 用户付费趋势

• 爱奇艺会员数在2016年6月突破2000万，同比增长300%，显示用户付费习惯逐渐成熟。
• 会员付费模式成为视频网站的重要盈利增长点，如《盗墓笔记》带动了爱奇艺会员数的大幅增长。
• 平台间的差异化内容和用户体验（如免广告、优先观看）是推动付费的关键因素。

3. 周播模式兴起

• 一线卫视开始探索周播模式，周播剧场成为精品剧的阵地。
• 湖南卫视、东方卫视、江苏卫视等纷纷推出周播剧场，如《钻石独播剧场》、《心动80分》等。
• 周播剧的推出有助于延长广告发酵周期，并避开黄金档政策限制。

4. 政策影响

• 广电总局和证监会加强了对传媒行业的管控，包括网络表演、广告管理、IP开发等方面的政策调整。
• 新规对网络表演内容、广告发布、IP开发等提出了更严格的要求，促使行业更加规范化。

投资建议

1. 估值较低、业绩稳定的龙头股

• 建议关注【华策影视（300133）】、【光线传媒（300251）】、【慈文传媒（002343）】等公司。
• 这些公司具有较高的市场认可度和稳定的业绩表现。

2. 有大作即将上线、市值较小的影视相关股

• 建议关注【骅威文化（002502）】、【唐德影视（300426）】等公司。
• 这些公司拥有潜力作品，可能在暑期档中表现突出。

行业数据概览

• 行业总市值：20,296.04亿元
• 流通市值：20,296.04亿元
• 行业市盈率TTM：52.88
• 沪深300市盈率TTM：12.2

行业动态启示录

• 爱奇艺会员数增长：从2015年6月的500万增长至2016年6月的2000万，显示付费模式成熟。
• 主旋律题材的年轻化：如《伪装者》、《余罪》、《解密》等，通过偶像派演员的加入，重新吸引年轻观众。
• 政策趋严：广电总局和证监会加强监管，对网络表演、广告发布、IP开发等方面提出更严格的要求。

总结

2016年上半年，影视传媒行业在内容和资本层面均展现出活跃态势，尤其是IP剧和都市剧的表现亮眼。随着暑期档的到来，行业有望迎来新的高峰。投资方面，建议关注估值较低且业绩稳定的龙头企业，以及即将推出大作的新兴公司。政策趋严对行业规范发展起到了积极作用，同时也对部分公司提出了更高的要求。整体来看，影视传媒行业在内容创新和用户付费模式上不断进步，为未来市场发展奠定了坚实基础。