> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商贸零售行业跟踪周报总结 ## 核心内容概述 本报告聚焦2026年商贸零售行业政策动向及投资机会，重点分析了政府工作报告中关于扩大内需、优化服务消费供给、支持新型消费和现代服务业在创业板IPO的政策导向。同时，报告对本周及年初至今的行业走势进行了回顾，并提供了细分行业的公司估值表和投资建议。 --- ## 主要观点 ### 1. 政策支持扩大内需 - **建设强大国内市场**：2026年政府工作报告将“建设强大国内市场”列为首要任务，强调通过多种措施提振消费。 - **城乡居民增收计划**：首次提出实施城乡居民增收计划，旨在提升消费能力。 - **财政金融协同促内需**：设立1000亿元专项资金，支持消费品以旧换新和服务业贷款贴息政策。 - **服务消费提质惠民**：打造消费新场景，激发下沉市场消费活力，清理不合理限制，释放文旅、赛事、康养等领域消费潜力。 - **优化休假制度**：支持中小学春秋假和职工带薪错峰休假，促进消费时间安排。 - **入境消费环境优化**：打造“购在中国”品牌，提升国际消费吸引力。 - **消费税改革**：调整征税范围和税率，部分品目征收环节后移，增强免税渠道价格优势。 ### 2. 新型消费与现代服务业支持 - **创业板IPO改革**：证监会主席吴清表示将深化创业板改革，增设更包容的上市标准，支持新产业、新业态、新技术企业发展。 - **重点企业受益**：茶饮、潮玩、美妆等新消费企业有望通过创业板IPO加速资产证券化，推动消费赛道规模扩大，吸引增量资金配置。 ### 3. 投资建议 - **核心落地方向**：服务消费和新消费将是2026年投资重点。 - **推荐标的**： - **服务消费**：锦江酒店、君亭酒店、首旅酒店、华住集团-S、亚朵、陕西旅游、中国中免、桂林旅游、三峡旅游、黄山旅游。 - **新消费**：古茗、呜呜很忙、蜜雪集团、泡泡玛特、老铺黄金。 --- ## 关键信息 ### 本周行情回顾 - **申万商贸零售指数**：下跌3.91% - **申万社会服务指数**：下跌3.63% - **申万美容护理指数**：下跌3.04% - **上证综指**：下跌0.93% - **深证成指**：下跌2.22% - **创业板指**：下跌2.45% - **沪深300指数**：下跌1.07% ### 年初至今行情回顾 - **申万商贸零售指数**：下跌6.82% - **申万社会服务指数**：上涨3.01% - **申万美容护理指数**：上涨0.06% - **上证综指**：上涨3.91% - **深证成指**：上涨4.79% - **创业板指**：上涨0.82% - **沪深300指数**：上涨0.66% --- ## 细分行业公司估值表（截至2026年3月6日） ### 新消费 | 代码 | 简称 | 总市值（亿元） | 收盘价（元） | 归母净利润（亿元） | P/E | |------|------|----------------|-------------|---------------------|-----| | 9992.HK | 泡泡玛特 | 2,455 | 207.40 | 177.91 | 14 | | 9896.HK | 名创优品 | 372 | 34.06 | 42.07 | 9 | | 6969.HK | 思摩尔国际 | 634 | 11.60 | 28.93 | 22 | | 6055.HK | 中烟香港 | 236 | 38.62 | 13.00 | 18 | | 003010.SZ | 若羽臣 | 90 | 29.05 | 5.13 | 18 | | 301498.SZ | 乖宝宠物 | 239 | 59.71 | 10.72 | 15 | | 002891.SZ | 中宠股份 | 141 | 46.40 | 6.52 | 23 | | 9658.HK | 特海国际 | 77 | 13.40 | 11.20 | 7 | | 300673.SZ | 锦波生物 | 214 | 185.55 | 18.56 | 12 | ### 消费出海 | 代码 | 简称 | 总市值（亿元） | 收盘价（元） | 归母净利润（亿元） | P/E | |------|------|----------------|-------------|---------------------|-----| | 601888.SH | 中国中免 | 1,585 | 76.62 | 58.13 | 27 | | 600859.SH | 王府井 | 149 | 13.28 | 6.03 | 25 | | 600009.SH | 上海机场 | 739 | 29.69 | 30.81 | 24 | | 9961.HK | 携程集团-S | 2,632 | 418.00 | 209.03 | 13 | | 0780.HK | 同程旅行 | 409 | 19.70 | 45.78 | 9 | | 1179.HK | 华住集团-S | 1,124 | 41.02 | 53.95 | 21 | | 603099.SH | 君亭酒店 | 57 | 29.29 | 1.06 | 54 | | 603136.SH | 天目湖 | 32 | 11.77 | 1.68 | 19 | ### 免税 & 出行 | 代码 | 简称 | 总市值（亿元） | 收盘价（元） | 归母净利润（亿元） | P/E | |------|------|----------------|-------------|---------------------|-----| | 600729.SH | 重庆百货 | 102 | 23.20 | 15.82 | 6 | | 601933.SH | 永辉超市 | 378 | 4.16 | 10.40 | 36 | | 002697.SZ | 红旗连锁 | 78 | 5.71 | 5.80 | 13 | | 301078.SZ | 孩子王 | 124 | 9.83 | 7.41 | 17 | --- ## 风险提示 - **宏观经济波动**：可能影响整体消费能力和行业表现。 - **消费者喜好变化**：需求趋势变化可能对特定企业造成冲击。 - **行业竞争加剧**：市场竞争可能导致利润空间压缩。 --- ## 免责声明 本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议。报告内容基于公开信息，不保证其准确性与完整性。东吴证券及其关联机构可能持有报告中提及的公司证券并进行交易，也可能为这些公司提供服务。投资者应自行判断，不应视本报告为唯一决策依据。