20260309-东吴证券-商贸零售行业跟踪周报_两会聚焦提振消费_关注服务消费和新型消费受益方向_8页_586kb

商贸零售行业跟踪周报总结

核心内容概述

本报告聚焦2026年商贸零售行业政策动向及投资机会，重点分析了政府工作报告中关于扩大内需、优化服务消费供给、支持新型消费和现代服务业在创业板IPO的政策导向。同时，报告对本周及年初至今的行业走势进行了回顾，并提供了细分行业的公司估值表和投资建议。

主要观点

1. 政策支持扩大内需

• 建设强大国内市场：2026年政府工作报告将“建设强大国内市场”列为首要任务，强调通过多种措施提振消费。
• 城乡居民增收计划：首次提出实施城乡居民增收计划，旨在提升消费能力。
• 财政金融协同促内需：设立1000亿元专项资金，支持消费品以旧换新和服务业贷款贴息政策。
• 服务消费提质惠民：打造消费新场景，激发下沉市场消费活力，清理不合理限制，释放文旅、赛事、康养等领域消费潜力。
• 优化休假制度：支持中小学春秋假和职工带薪错峰休假，促进消费时间安排。
• 入境消费环境优化：打造“购在中国”品牌，提升国际消费吸引力。
• 消费税改革：调整征税范围和税率，部分品目征收环节后移，增强免税渠道价格优势。

2. 新型消费与现代服务业支持

• 创业板IPO改革：证监会主席吴清表示将深化创业板改革，增设更包容的上市标准，支持新产业、新业态、新技术企业发展。
• 重点企业受益：茶饮、潮玩、美妆等新消费企业有望通过创业板IPO加速资产证券化，推动消费赛道规模扩大，吸引增量资金配置。

3. 投资建议

• 核心落地方向：服务消费和新消费将是2026年投资重点。
• 推荐标的：
  • 服务消费：锦江酒店、君亭酒店、首旅酒店、华住集团-S、亚朵、陕西旅游、中国中免、桂林旅游、三峡旅游、黄山旅游。
  • 新消费：古茗、呜呜很忙、蜜雪集团、泡泡玛特、老铺黄金。

关键信息

本周行情回顾

• 申万商贸零售指数：下跌3.91%
• 申万社会服务指数：下跌3.63%
• 申万美容护理指数：下跌3.04%
• 上证综指：下跌0.93%
• 深证成指：下跌2.22%
• 创业板指：下跌2.45%
• 沪深300指数：下跌1.07%

年初至今行情回顾

• 申万商贸零售指数：下跌6.82%
• 申万社会服务指数：上涨3.01%
• 申万美容护理指数：上涨0.06%
• 上证综指：上涨3.91%
• 深证成指：上涨4.79%
• 创业板指：上涨0.82%
• 沪深300指数：上涨0.66%

细分行业公司估值表（截至2026年3月6日）

新消费

消费出海

免税 & 出行

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响整体消费能力和行业表现。
• 消费者喜好变化：需求趋势变化可能对特定企业造成冲击。
• 行业竞争加剧：市场竞争可能导致利润空间压缩。

免责声明

本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议。报告内容基于公开信息，不保证其准确性与完整性。东吴证券及其关联机构可能持有报告中提及的公司证券并进行交易，也可能为这些公司提供服务。投资者应自行判断，不应视本报告为唯一决策依据。