> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 行业投资评级总结 ## 核心内容 2026年全国两会为消费行业转型升级指明方向，强调“因地制宜发展新质生产力”，推动内需增长。同时，证监会拟在创业板增设包容性上市标准，支持新型消费、现代服务业等优质创新创业企业上市，有助于消费类企业融资与估值体系重塑。 食品饮料行业在春节假期带动下实现回暖，但本周整体下跌，申万食品饮料行业指数（801120.SL）周跌幅为-2.48%，跑输沪深300指数1.41个百分点，当前行业动态PE为20.81。 行业进入结构性复苏阶段，具备品牌力、供应链效率和产品创新能力的龙头有望持续领跑。餐饮行业表现强劲，头部品牌同店销售恢复正增长，供应链企业动销旺盛。零食行业呈现分化，成长性品类如魔芋保持高增，传统品类如辣条增速放缓。 ## 主要观点 ### 餐饮行业表现 - 春节假期推动餐饮行业回暖，堂食与外卖双旺。 - 海底捞春节9天接待顾客超1400万人次，北京、深圳门店客流增长17%-18%。 - 百胜中国同店销售额连续三个季度增长，经营利润大幅提升。 - 安井食品、千味央厨、三全食品等供应链企业受益于春节错期与补货，预计1-2月表现良好。 - 大众价格带及性价比品牌受益明显，未来随着消费信心修复与政策支持，行业有望温和复苏。 ### 零食行业表现 - 零食行业整体复苏，但不同品类、渠道及公司表现分化。 - 魔芋等成长性品类保持高增，成为蔬菜类增长核心驱动力。 - 辣条等传统品类增速放缓，受传统渠道影响。 - 量贩零食渠道延续高景气，KA渠道通过高客单价产品实现超预期增长。 - 卫龙美味年货节增长符合预期，未来传统渠道将通过单店提升与校园抢占改善表现。 ### 政策与市场影响 - 两会强调“质效优先、改革发力”，推动消费政策向长效机制转变。 - 财政金融协同发力，支持消费品以旧换新，助力行业复苏。 - 创业板改革借鉴科创板经验，拓宽融资渠道，引导产业升级，重塑估值体系。 ## 关键信息 ### 行业数据 - **申万食品饮料行业指数**：本周跌幅-2.48%，在30个申万一级行业中位列第14。 - **子板块表现**：肉制品（+1.1%）、啤酒、乳品收涨，其余收跌。 - **个股表现**：17只个股收涨，涨幅前五分别为中信尼雅（+4.66%）、新乳业（+4.46%）、重庆啤酒（+3.68%）、双汇发展（+3.61%）、养元饮品（+3.07%）。 ### 公司动态 - **统一企业中国**：2025年营业收入317.14亿元，同比增长4.6%，毛利率33.2%，同比上升0.7个百分点。 - **中炬高新**：确认控股股东为火炬集团，预计1-2月整体趋势向好。 - **李子园**：扩建“日处理1000吨生乳深加工项目二期”，投资预计2亿元。 - **IFBH**：发布声明称其产品通过权威检测，符合天然椰子水标准。 ### 产业链数据 - **农产品价格**：小麦、玉米、大豆价格同比上涨，稻米、棕榈油价格小幅波动。 - **畜牧产品价格**：猪肉、白条鸡价格同比下跌，生鲜乳价格持续走低。 - **包装材料**：瓦楞纸价格下跌，铝锭、PET价格上涨，浮法玻璃价格略有回升。 ## 风险提示 1. **需求复苏不及预期**：国内经济形势整体向好，但需求仍处于弱复苏阶段，部分地区消费需求波动可能影响相关行业及公司营收。 2. **行业竞争加剧**：若行业竞争加剧，可能出现价格战，影响公司盈利能力。 3. **食品安全风险**：食品安全事件可能影响消费者信心，对相关行业造成冲击。 4. **成本波动风险**：原材料、能源等成本波动将增加公司盈利的不确定性。 ## 投资评级说明 - **股票评级**： - 买入：预期个股相对基准指数涨幅在20%以上 - 增持：预期个股相对基准指数涨幅在10%-20%之间 - 中性：预期个股相对基准指数涨幅在-10%-10%之间 - 回避：预期个股相对基准指数涨幅在-10%以下 - **行业评级**： - 强于大市：预期行业相对基准指数涨幅在10%以上 - 中性：预期行业相对基准指数涨幅在-10%-10%之间 - 弱于大市：预期行业相对基准指数涨幅在-10%以下 - **可转债评级**： - 推荐：预期可转债相对基准指数涨幅在10%以上 - 谨慎推荐：预期可转债相对基准指数涨幅在5%-10%之间 - 中性：预期可转债相对基准指数涨幅在-5%-5%之间 - 回避：预期可转债相对基准指数涨幅在-5%以下 ## 分析师声明 - 撰写报告的分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系。 - 报告基于公开资料与独立判断，力求客观、公平，不受其他利益相关方干涉。 ## 免责声明 - 本报告信息来源于公开资料或可靠来源，力求准确但不保证其完整性。 - 报告内容仅供参考，不构成证券买卖建议，中邮证券不承担因此导致的损失责任。 - 报告观点仅为出具日的判断，可能随时更改，过往表现不预示未来。 - 报告仅供签约客户使用，非签约客户请勿接收或使用。 - 报告版权归中邮证券所有，未经许可不得翻版、修改、节选、复制、发布等。 ## 公司简介 - **中邮证券**：成立于2002年9月，注册资本61.68亿元，为中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。 - **业务范围**：证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、融资融券、基金销售、承销保荐、金融产品代理销售等。 - **分支机构**：全国58家，包括29家分公司、29家营业部，1家资产管理分公司，1家另类投资子公司。 - **客户数量**：服务的经纪客户超过260万人。 ## 中邮证券研究所 - **地址**： - 北京：北京市东城区前门街道珠市口东大街17号 - 深圳：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼 - 上海：上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼 - **邮箱**：yanjiusuo@cnpsec.com