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证券研究报告-晨会聚焦总结

核心内容

本报告发布于2018年11月5日，涵盖了宏观经济策略、行业分析、公司点评及市场动态等多个方面。主要围绕A股市场走势、救市政策、行业表现以及相关政策对市场的影响进行分析，为投资者提供策略建议。

主要观点

A股市场走势

• 市场表现：A股在经历了一段时间的下跌后，开始出现反弹迹象，市场信心有所恢复。
• 政策利好：中央高层密集出台政策，包括股权质押风险化解、鼓励长期资金入市等，为市场提供了利好支撑。
• 未来展望：预计下周A股将实现量价同步回升，上证综指有望冲击2700点，创业板涨幅可能超过上证50，大小盘表现趋于平衡。
• 风险提示：需警惕经济下行压力、中美贸易摩擦升级、政策风险等。

宏观策略

• 救市背景：A股迎来第五次救市，政策底逐步显现。
• 救市效果：救市政策对A股的短期反弹效果明显，但对中期影响需结合基本面变化。
• 救市方向：救市重点在于改善融资环境和吸引长期资金入市，以稳定市场信心。
• 历史对比：与2015年相比，此次救市更注重制度改革和长期资金引入，而非短期刺激。

关键信息

大宗商品表现

国际市场表现

IPO与限售股解禁

• IPO暂停：本周没有IPO批文，但IPO审核仍在继续，下周将审核3家企业的首发申请。
• 资管计划：系列资管计划全面启动，11家券商最终出资255亿，较初始方案增加了45亿。
• 限售股解禁：11月6日及之后有多只股票解禁，包括美丽生态、祥源文化、东宏股份等。

行业与公司分析

医药行业

• 行业表现：10月份医药板块大幅下跌，沪深300下跌8.29%，医药板块下跌12.58%。
• 估值情况：截至2018年10月31日，医药行业整体估值PE为29.8倍，高于大盘估值。
• 投资建议：关注低估值、被错杀的优质成长股，以及具备产品管线优势和优质研发能力的白马股。

基础化工行业

• 行业表现：中信基础化工行业指数下跌12.49%，跑输上证综指4.74个百分点。
• 产品价格：86个产品上涨，118个产品下跌，氯气、硝酸等涨幅居前。
• 投资建议：关注磷化工、煤头尿素和制冷剂行业，推荐兴发集团、华鲁恒升、巨化股份等。

华策影视(300133)

• 业绩表现：第三季度业绩符合预期，前三季度业绩同比增长43.40%。
• 毛利率：前三季度毛利率为29.03%，稳中有升。
• 影视项目：多部影视剧有望在四季度确认收入，包括《绝代双骄》等。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计18-19年EPS分别为0.44元与0.53元。

三七互娱(002555)

• 业绩表现：前三季度业绩符合预期，第三季度毛利率创新高。
• 销售费用：销售费用率上升，主要由于新游推广及流量费用增加。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计18-19年EPS分别为0.77与0.89元。

完美世界(002624)

• 业绩表现：前三季度业绩略超预期，净利润同比增长22.18%。
• 毛利率：前三季度毛利率为59.63%，提升主要由于剥离院线业务。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计18-19年EPS分别为1.35与1.51元。

兴蓉环境(000598)

• 业绩表现：前三季度营收增长10.34%，净利润增长14.13%。
• 盈利能力：毛利率提升，净利率增长，盈利能力增强。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计18-19年EPS分别为0.35与0.42元。

四维图新(002405)

• 业绩表现：前三季度营收增长14.96%，净利润增长38.38%。
• 前装市场：受乘用车销量下滑影响，前装市场表现不佳。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计18-20年EPS分别为0.24、0.31、0.43元。

风险提示

• A股市场：人民币汇率风险、经济下行压力、中美贸易摩擦升级。
• 行业公司：政策监管趋严、版号审批停滞、游戏与影视项目市场表现不及预期。
• 市场波动：市场系统性风险、政策红利传导不及预期。

投资建议

• 短期：关注区域建设、化解风险等政策概念及金融板块。
• 中线：继续看好大金融和周期等板块。
• 长线：推荐关注成长价值板块。

重点数据更新

• 限售股解禁明细：包括美丽生态、祥源文化等股票的解禁信息。
• 沪深港通前十大活跃个股：中国平安、贵州茅台等为活跃个股，成交量及涨跌幅情况。

行业与公司投资评级

• 行业投资评级：强于大市、同步大市、弱于大市。
• 公司投资评级：买入、增持、观望、卖出。

证券分析师承诺

• 署名分析师具有证券分析师执业资格，独立、客观地制作本报告，保证报告信息来源合法合规。

重要声明

• 本报告由中原证券制作并仅向客户发布，未经授权不得刊载、转发。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。

特别声明

• 本公司及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券头寸，或提供相关服务，投资者需注意潜在的利益冲突。