20241007-五矿期货-锡月报_锡价持续走高_关注后续消费变化_27页_3mb

锡市场总结与分析

一、供给端情况

本月报告指出，国内精炼锡产量在8月份出现大幅下降，环比减少287%，而与去年同期相比增长4564%。9月受云锡检修影响，产量预计将环比继续走弱。锡精矿进口方面，2024年7月进口实物量达到1.5万吨，折金属量53936吨，环比上涨285%，同比则下降22%。精锡进口量环比增长3375%，同比大降613%。锡锭出口7月份增长至1738吨，环比增长257%，同比大涨724%。

二、需求端动态

乘联会数据显示，9月1-15日，乘用车新能源市场零售实现445万辆，同比增长63%，环比增长12%。今年以来，新能源汽车累计零售已达6454万辆，同比增长37%。白色家电排产情况保持良好增长态势，汽车消费也出现反弹。不过，电子、3C消费领域的需求相对较弱，其中电子和3C消费的需求下滑明显。

三、供需平衡

期内国内锡锭供应预期走弱，受云锡检修和产量下降影响。库存方面，国内去化良好，上期所库存维持高位震荡，LME库存亦保持在高位。预计沪锡短期呈高位震荡走势，主力合约参考运行区间：240000元–280000元/吨。国际方面，伦锡预计运行在30000美元–35000美元/吨之间。

四、成本与利润

锡精矿加工费再度下调，因锡矿供应偏紧。数据显示，出口利润当前处于高位，进口利润则趋于平缓。产业链各环节利润变化需密切关注。

五、需求结构

全球锡消费占比中，中国占据主导地位（约63%）。国内结构中，电力电缆、光伏、汽车电子为主要消费领域，白色家电、锡化工及其他用途占比相对较低。近年来，半导体、太阳能光伏和新能源汽车产业链的迅速发展，对锡的需求提供了新的增长点，但其增速相较于传统领域出现分化的趋势。

六、产业链展望

随着新能源与半导体产业逐步回暖，锡的长期需求仍具备支撑。但短期内，供给恢复缓慢与政策变动能否持续成为市场关注焦点。

免责声明
本报告仅为分析与总结，不构成投资建议。市场有风险，操作需谨慎。