20260608-华福证券-机器人行业定期报告_黄仁勋点名物理AI_特斯拉机器人量产倒计时开始_9页_1mb

机器人产业总结

核心内容

机器人产业近期持续活跃，尤其在人形机器人领域表现突出。本周（6月1日-6月5日），沪深300指数下跌1.54%，而人形机器人行业核心公司指数上涨3.80%，跑赢大盘。多个核心公司股价涨幅显著，如绿的谐波（28.43%）、模塑科技（21.93%）、中大力德（14.44%）等，显示出市场对机器人产业的高度关注。

主要观点

• 产业催化密集：机器人板块近期表现强劲，主要得益于产业端的积极信号，如特斯拉将弗里蒙特工厂改造为Optimus机器人专用产线，宇树科技科创板IPO过会，以及黄仁勋在韩国访问时强调机器人技术和物理AI的重要性。
• 物理AI概念兴起：黄仁勋提出“物理AI”概念，认为机器人是其最佳载体。英伟达推出Cosmos 3模型，专注于机器人、自动驾驶及视觉智能体，旨在解决数据鸿沟问题，推动机器人产业发展。
• 技术突破与供应链优化：特斯拉机器人在核心部件上可能迎来新方案，如塑料面罩，以解决视觉畸变问题，同时具备轻量化、抗冲击和设计自由度等优势。产业链上相关公司有望受益于量产倒计时。
• 投资窗口期来临：当前是机器人板块的最佳配置窗口期，尤其在特斯拉机器人和国产机器人产业链中，具备确定性、技术新进展和供应链优势的公司值得关注。

关键信息

一、市场表现

• 本周人形机器人核心公司指数上涨3.80%，跑赢沪深300指数。
• 周涨幅前五的公司：绿的谐波（28.43%）、模塑科技（21.93%）、中大力德（14.44%）、浙江荣泰（11.92%）、日盈电子（10.12%）。
• 周跌幅前五的公司：雷迪克（-6.74%）、浙海德曼（-2.52%）、伟创电气（-1.47%）、星宇股份（-1.02%）、科达利（-0.99%）。

二、产业动态

• 特斯拉机器人量产倒计时：弗里蒙特工厂全面转型为Optimus专用产线，预计2026年7-8月启动投产，V3机器人有望6月底或7月初亮相。
• 供应链变化：特斯拉将启动PPA和RFQ程序，核心供应商将从定点进入实质性订单阶段。
• 英伟达与宇树合作：推出人形机器人参考平台Unitree H2 Plus和NVIDIA Isaac™ GR00T，推动物理AI发展，解决数据鸿沟问题。

三、技术进展

• Cosmos 3模型：英伟达最新发布，融合Transformer与扩散模型，成为物理AI开发的基础设施层，具备世界推理、世界模型、世界动作模型和仿真器四大功能。
• 塑料面罩方案：特斯拉机器人可能采用塑料面罩以解决视觉畸变问题，具备轻量化、抗冲击、设计自由度和环境适应性强等优势。

四、投资建议

特斯拉链核心资产（确定性）

• 模塑科技（机器人结构件）
• 五洲新春（新剑链、丝杠和微型丝杠）
• 恒立液压（行星滚柱丝杠）
• 震裕科技（灵巧手微型丝杠）
• 浙江荣泰（灵巧手微型丝杠）
• 科达利（谐波减速器）
• 万向钱潮（万向节轴承、减速器轴承）
• 恒帅股份（电机）
• 拓普集团
• 三花智控
• 旭升集团
• 蓝思科技（头部机器人模组）

技术新进展

• 星宇股份（头部机器人模组新方案+光感皮肤）
• 峰岹科技（空心杯电机驱动）

国产链

• 上纬新材
• 奥比中光
• 中大力德
• 步科股份
• 绿的谐波
• 雷赛智能
• 安培龙
• 兆威机电

五、风险提示

• 宏观经济波动风险
• 机器人量产不及预期
• 供应链发展不及预期

结构与展望

• 未来一到两个月产业共振窗口临近，多重催化将形成上涨合力。
• 随着数据鸿沟的缩小，机器人产业将进入数据飞轮时刻，物理AI时代即将到来。
• 国家电网计划采购约8500台具身智能设备，投资规模约68亿元，推动国产机器人从“技术概念”走向“生产力工具”。

分析师声明

• 报告由分析师孟鹏飞和欧阳蕤发布，具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告。
• 报告信息来源于公开资料，本公司及其研究人员不作任何保证。
• 报告仅供客户参考，不构成买卖建议。

投资评级

行业展望

• 特斯拉机器人量产进入倒计时，产业链迎来密集催化。
• 国内机器人产业在本体和零部件供应链环节具备较大优势。
• 未来6个月内，行业有望强于大市，是配置窗口期。

联系方式

• 华福证券研究所：上海
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