20251127-国投期货-黑色金属日报_3页_2mb

本报告由国投期货分析师撰写，于2025年11月27日发布，焦点在于大宗商品市场分析，包括钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅锰和硅铁等领域。报告概述当前市场动态，强调短期区间震荡趋势，并涉及库存、产量和需求变化。

钢材分析

• 螺纹钢：本周需求小幅回落，产量同步下滑，库存在下降；价格相对坚挺，但需求预期疲软，钢材出口高位回落。预计短期区间震荡，关注唐山环保限产持续性。
• 热卷：需求和下游承接能力不足，库存缓慢下降，产量略有回升。整体呈震荡态势，钢厂持续亏损，可能推动减产，释放供应压力。

铁矿石分析

• 供应端全球发运强劲，国内到港量反弹，港口库存累库；需求端钢坯需求低位，铁水处于季节性减产超速中。预计盘面震荡为主，关注宏观政策利好出台可能性。

焦炭分析

• 焦化利润一般，产量下降，库存轻微增加；铁水高位运行，但库存微降。供需基本面宽松，但原材料需求支撑减弱，价格偏弱震荡，受钢材利润和压价情绪影响。

焦煤分析

• 炼焦煤产量小幅减少，现货竞拍成交价格下跌；铁水高位，但季节性产量回落考量中。盘面对蒙煤贴水，价格偏弱震荡，需关注需求韧性和铁水变化。

硅锰分析

• 市场预期煤矿保供应增加，硅锰产量高位，库存缓慢累增；铁水反弹，但底部支撑预期下移。价格震荡，受成本下降预期影响，需求可能面临考验。

硅铁分析

• 市场对保供应预期增强，硅铁供应维持高位，库存小幅下降；铁水反弹，出口需求较少，但金属镁产量增加提供支撑。底部支撑力度受降价预期考验，价格震荡为主。

报告整体研判为区间震荡，风险包括宏观经济下滑、去产能和环保限产加速，可操作性不强。内容仅供参考，不构成投资建议。