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浙商早知道总结（2021年10月26日）

核心内容概览

本日浙商早知道发布两篇重要点评及两篇精品报告，涵盖贵州茅台、风光行业、培育钻石及港口行业等主题，内容涉及业绩表现、政策导向、行业趋势、投资机会与风险提示等。

一、重要点评

1.1 贵州茅台（600519）：夯实基础，来年有望提速发展

主要事件

• 2021年Q3：营业收入255.55亿元，同比增长9.86%；归母净利润126.12亿元，同比增长12.35%。
• Q3收入略低于预期，但预计2022年将实现超预期增长。

主要观点

• 投资机会：

  • 营销改革措施落地，如双节增量投放、空瓶换购、取消非标拆箱等，有助于价格稳定与销量提升。
  • 茅台酒系列酒双轮驱动，Q3系列酒增长48.07%，预计2021Q4茅台酒继续稳健增长，系列酒将实现结构升级。
  • 直营占比提升推动吨价上行，Q3直销收入占比达20.30%，未来经销商配额或进一步减少。

• 催化剂：

  • 明年1月春节动销超预期。
  • 年底营销改革加速。
  • 茅台酒系列酒动销持续向好。

• 投资风险：

  • 宏观经济下行。
  • 疫情影响超预期。
  • 税收政策变化影响业绩。

1.2 风光行业点评：碳中和顶层设计落地，风光储迎加速发展期

主要事件

• 2021年10月24日：中共中央、国务院印发“双碳”工作指导意见，明确2030年非化石能源消费占比达25%，2060年达80%。

主要观点

• 政策导向：

  • 首次将“双碳”目标写入中央文件，作为“1+N”政策体系中的“1”，具有统领作用。
  • 明确将储能纳入新增电力装机机制，推动储能新材料新技术规模化发展。
  • 强化双控体系，抑制高能耗、高排放项目发展。

• 投资机会：

  • 风电、光伏作为非化石能源增长主力，预计“十四五”期间年均新增装机分别为59GW和79GW。
  • 光伏板块：建议关注【阳光电源】【隆基股份】【晶澳科技】【通威股份】【大全能源】。
  • 风电板块：大型化趋势下，龙头受益，建议关注【金雷股份】【天顺风能】【东方电缆】。
  • 运营商板块：建议关注【华润电力】【三峡能源】【龙源电力】【福能股份】。

• 催化剂：

  • “十四五”规划超预期。
  • 行业技术降本超预期。

• 投资风险：

  • 规划不及预期。
  • 市场竞争加剧。
  • 原材料价格上涨，技术进步不及预期。

二、精品报告

2.1 培育钻石：前沿科技馈赠，轻奢珠宝未来王者

报告摘要

• 当前市场对培育钻石存在较大分歧，主要围绕需求与供给展开。
• “乐观派”：培育钻石性价比高，渗透率低，成长性强。
• “观望派”：关注技术壁垒、竞争格局变化、扩产难度。
• 建议把握行业初期红利，关注力量钻石、黄河旋风、中兵红箭、惠丰钻石等。

报告内容

• 科普篇：培育钻石在晶体结构、透明度、折射率等方面接近天然钻石。
• 产业篇：上游产能集中在河南，中游加工在印度，终端零售在美中欧。
• 市场篇：消费低龄化，非婚场合需求上升，形成买卖双方与生态三赢。
• 监管篇：国家宏观指导与协会自律管理推动行业规范化发展。
• 定位篇：建议关注相关优质资产。

风险提示

• 行业竞争加剧。
• 宏观经济与市场需求波动。
• 研发战略失误、人才流失、价格波动等。

2.2 港口行业专题：10月中旬枢纽港吞吐量同比-4.9%，关注煤炭吞吐数据变动

港口数据

• 总体吞吐量：同比-4.9%，外贸吞吐量同比-3.1%。
• 集装箱吞吐量：同比-4.0%，内贸箱同比-14.0%。
• 重点货种：
  • 原油：吞吐量同比-14.4%，港存同比-13.3%。
  • 铁矿石：吞吐量同比-10.5%，港存同比+13.1%。
  • 煤炭：吞吐量同比-15.9%，港存同比+9.9%。

航运运价指数

• BDI指数：10月21日为4653点，较10月13日下降10.6%，较1年前增长244.7%。
• BDTI指数：10月21日为755点，较10月13日增长6.3%，较1年前增长78.5%。
• SCFI指数：10月15日为4588点，较1年前增长199.9%。
• CCFI指数：10月15日为3300点，较1年前增长207.2%。

投资建议

• 青岛港：量增价稳逻辑逐步验证，受益于中转箱、原油产能投放及混矿业务拓展。
• 上港集团：低估值龙头，受益于长三角区位优势及集运产业链盈利传导。

三、股票投资评级说明

• 相对评级：以证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。

  • 买入：+20%以上；
  • 增持：+10%~+20%；
  • 中性：-10%~+10%；
  • 减持：-10%以下。

• 行业评级：

  • 看好：行业指数相对沪深300指数+10%以上；
  • 中性：-10%~+10%；
  • 看淡：-10%以下。

四、法律声明及风险提示

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不构成投资建议。
• 报告仅供客户参考，不承担法律责任。
• 不同机构采用不同评级体系，投资者应独立评估，结合自身情况做出决策。