831957-晨宇电气-公开转让说明书_158页_4mb

报告摘要

山东晨宇电气股份有限公司公开转让说明书总结

核心内容概述

山东晨宇电气股份有限公司（以下简称“公司”）是一家专注于输变电设备研发、生产、制造及电力工程安装的高新技术企业。公司主要产品包括电力变压器、整流变压器、电抗器、干式变压器等，广泛应用于电力系统、石油、化工、冶金、煤炭等领域。公司拟在全国中小企业股份转让系统（新三板）公开转让，并已完成定向发行股票的准备工作。

主要观点与关键信息

一、公司基本情况

公司名称：山东晨宇电气股份有限公司
法定代表人：董阔军
成立时间：2001年2月26日（有限公司），2010年6月24日（股份公司）
注册资本：5,000万元（定向发行前），5,100万元（定向发行后）
主要业务：电力变压器、整流变压器、电抗器、高低压开关成套设备、电工器材及电力设施承装、承修、承试
股票信息：股票代码831957，股票简称“晨宇电气”，股票种类为人民币普通股，每股面值1元
挂牌方式：采取协议转让方式
主办券商：广发证券股份有限公司

二、股权结构

定向发行前：董阔军（51%）、董建军（30%）、董建伟（19%）
定向发行后：董阔军（50.86%）、董建军（29.41%）、董建伟（18.63%）及17名新增自然人股东（合计持股4.54%）
限售安排：董阔军等发起人持有的股份自公司成立之日起一年内不得转让，挂牌后分三批解除转让限制
可转让股份：挂牌时可进入全国股份转让系统公开转让的股份为1,250万股

三、重大事项提示

偿债风险及流动性不足风险
- 报告期末资产负债率分别为71.64%、74.21%、74.11%
- 流动比率和速动比率分别为0.73、0.79、0.83和0.49、0.53、0.51
- 公司融资渠道单一，主要依赖银行借款，但随着经营改善，预计资产负债率将趋于合理
经营业绩依赖政府补助和政策支持风险
- 2012-2014年1-6月公司分别确认政府补助59.50万元、423.51万元、155万元
- 扣除非经常性损益后的净利润分别为-340.72万元、-197.67万元、24.38万元
- 公司业绩对政策支持依赖较高，存在政策变动风险
营运能力降低风险
- 存货余额从2,240.88万元增加到3,975.52万元，存货周转率呈下降趋势
- 应收账款余额从2,202.13万元增加到3,412.17万元，应收账款周转率从2.32下降至2.00
- 存货和应收账款增长可能影响公司资金使用效率及现金流
税收优惠变化风险
- 公司于2012年11月30日被认定为高新技术企业，享受15%的企业所得税优惠
- 高新技术企业证书有效期为三年，2015年将进行复审，若未通过将恢复25%税率
无真实交易背景信用证融资风险
- 公司于2014年获得1,000万元和1,150万元信用证融资，无真实交易背景
- 融资利率为6%，低于其他融资方式的7.2%，对公司净利润产生影响
- 公司实际控制人承诺不再办理此类融资，并承担可能损失，不构成挂牌障碍

四、财务数据与财务指标

项目	2014年1-6月	2013年度	2012年度
营业收入（万元）	3,871.74	6,836.06	5,438.35
营业成本（万元）	3,060.97	5,735.59	4,700.50
营业利润（万元）	27.96	-244.30	-417.90
净利润（万元）	326.17	96.32	-296.07
扣除非经常性损益后的净利润（万元）	24.38	-197.67	-340.72
毛利率（%）	20.94%	16.10%	13.57%
净资产收益率（%）	7.67%	2.38%	-7.15%
扣除非经常性损益后净资产收益率（%）	0.57%	-4.89%	-8.23%
基本每股收益（元/股）	0.07	0.02	-0.06
现金流量净额（万元）	638.39	344.61	-964.24

五、公司治理结构

三会一层：股东大会、董事会、监事会、高级管理人员
董事：共5名，董阔军任董事长兼总经理，董建军任董事兼副总经理
监事：共3名，董法生任监事会主席
高级管理人员：共4名，包括董阔军、董建军、郝丽娜、刘栋梁
公司治理机制：公司治理机制健全，已通过相关评估与审计，符合挂牌条件

六、历史沿革与股本形成

有限公司成立：2001年2月，注册资本50万元
2008年增资：注册资本增至1,000万元，董阔军、董建军、董建伟分别以货币和实物出资
2010年改制为股份公司：注册资本增至5,000万元，通过净资产折股方式完成
2014年定向发行：拟以每股2元的价格定向发行100万股，其中董阔军发行44万股，其他股东发行56万股
历史问题处理：2014年公司对股改时点的资产进行追溯评估，并补足出资，已解决历史瑕疵问题

七、与挂牌相关的机构

主办券商：广发证券股份有限公司，项目负责人阎鹏
律师事务所：山东文康（济南）律师事务所，经办律师袁春辉、李鹏、杨存攀
会计师事务所：瑞华会计师事务所（特殊普通合伙），签字注册会计师秦怀武、杜业勤
评估机构：北京天圆开资产评估有限公司，签字注册评估师原丽娜、毛鹏
证券登记结算机构：中国证券登记结算有限责任公司北京分公司

结论

山东晨宇电气股份有限公司是一家具备一定技术实力和市场竞争力的电力设备制造企业，其产品广泛应用于多个行业。公司已基本完成股份制改革和定向发行，具备挂牌条件。然而，公司仍面临一定的财务风险，包括高负债率、依赖政府补助、存货与应收账款增长等，需投资者关注其未来经营能力和财务健康状况。公司治理结构较为完善，具备合规性，符合全国股份转让系统挂牌要求。

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