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每日大市总结（2022年8月31日）

核心内容概述

2022年8月31日，港股市场整体呈现“先低后高”的走势，恒生指数微升，恒生科技指数则录得显著上涨。市场情绪有所回暖，成交量大幅增加，达到7月6日以来的最高水平，主因美团、比亚迪及京东等权重股成交活跃。港股通净流入3.92亿港元，显示北向资金对港股的配置意愿有所回升。整体来看，市场对政策支持及行业基本面的改善抱有期待，但海外消费疲软仍是影响因素之一。

主要观点

大市表现

• 恒生指数收报19,954点，微升0.03%。
• 恒生科技指数上涨1.1%，表现优于大盘。
• 大市成交额达1,365亿港元，为7月6日以来最高。
• 港股通净流入3.92亿港元，显示外资对港股的偏好。
• 恒指全月波幅仅1,094点（5.4%），为历史较窄水平，预示未来波幅可能扩大。

行业动态

• 生物医药：CXO板块表现强势，泰格医药、凯莱英、药明康德分别上涨6.2%、3.8%、2.4%。大部分CXO企业中报显示盈利持续高增长，行业前景乐观。
• 非银金融：华泰证券境外子公司华泰国际为华泰国际财务提供1.5亿美元担保，显示集团对海外业务的支持。
• 可选消费：海尔智家累计回购注销143.56万股H股，显示公司对自身价值的信心。

IPO信息

• 洪九果品（6689.HK）及百奥赛图（2315HK）IPO评分分别为62和60，评级均为中性，市场对其表现持谨慎态度。

关键信息

政策更新

1. 广州、深圳购车政策优化：增加购车指标，降低车辆购置税和二手车交易增值税，推动新能源汽车消费。
2. 国常会部署稳经济政策：强调释放政策效能，加快扩大有效需求，推出稳经济一揽子政策和接续政策。
3. 教育部等三部门发布人才培养计划：加快储能领域高层次紧缺人才的培养，以支撑核心技术突破和产业发展。

研报摘要

• JS环球生活（1691 HK）：上半年收入同比微降0.3%，主要受海外消费疲软影响。欧洲市场下滑显著，但整体收入受汇率影响后仍微增0.8%。毛利率收缩2.0个百分点至38.6%。预计下半年毛利率将回升至39.1%，并维持“买入”评级，目标价13.50港元。
• 建桥教育（1525 HK）：上半年收入同比增长16.4%，毛利率提升至68.1%，创历史新高。学生人数持续增长，预计新学年在校生人数将达2.4万人。公司财务结构优化，有息负债下降，派息率提升，目标价上调至5.60港元，对应8倍FY22E市盈率。

投资关注点

• 科技板块：受中美审计监管协议影响，科技股表现更具韧性，空头回补可能带来反弹动力。
• 消费复苏：随着内地防疫政策优化，消费行业有望迎来“困境反转”，特别是餐饮、旅游、航空、酒店等。
• 政策利好：稳经济政策及新能源汽车相关政策对市场形成支撑，有利于相关行业及个股表现。
• 海外需求：海外消费疲软仍是影响港股表现的关键因素，需持续关注汇率、地缘政治及行业动态。

风险提示

• 海外消费疲弱：JS环球生活等公司面临海外市场需求放缓的压力。
• 政策不确定性：中美关系及国内政策变化可能对市场情绪产生影响。
• 成本压力：尽管部分成本压力有所缓解，但原材料和运费仍可能对毛利率构成压力。

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