20251211-华泰期货-新能源及有色金属日报_议息会议及交割日后铜价或略有回落_11页_1mb

新能源及有色金属日报总结：2025-12-11

市场概述

铜价近期突破9万关口，但下游消费数据不佳，产业链观望情绪浓厚。议息会议及交割日后或现小幅回落趋势，建议暂以观望为主。

关键数据

• 期货行情：沪铜主力合约当日收于91850元/吨，自身波动较小，贴水缩窄。
• 现货情况：SMM 1#电解铜现货报价区间贴水40元/吨至升水100元/吨，均价升水30元/吨，较前日跌65元/吨。持货商集中出货，升水下行，今日现货承压。
• 库存与仓单：LME电解铜库存增至164975吨，SHFE仓单降至28931吨；国内社会库存16.03万吨，保税区库存亦有变化。

重要资讯

• 宏观与地缘：美联储降息25个基点至3.50%–3.75%，启动400亿美元短期国债购买计划，通胀仍偏高但核心通胀改善。特朗普批评降息幅度不足。
• 矿端动态：AI公司合作推动铜矿勘探，目标筛选高价值钻探目标。
• 消费情况：11月铜管产量环比增13.55%，家用空调需求支撑。
• 再生资源：国内废物回收体系完善，"反向开票"金额近9000亿元，促进循环。
• 图表数据：附有TC价格、升贴水、库存等关键图表，显示铜价与市场深度相关性。

投资策略

• 铜：中性策略，暂观望。
• 套利与期权：套利暂缓，建议 short put @ 74,000元/吨，关注价差变化。
• 风险提示：国内需求下降过快、库存压力大，海外流动性风险突出，潜在市场波动。

整体评估

报告指出铜价虽有上行潜力但面临多重下行压力，建议控制风险，关注库存与经济数据变化。