2021-09-23-港交所-现代牧业_2021_中期报告_91页_10mb

中国现代牧业控股有限公司中期报告摘要

1. 公司简介

• 行业地位：中国领先的乳牛畜牧运营商及鲜奶生产商，拥有26个现代化牧场，年产鲜奶约1.5百万吨。
• 创新模式：推行“种养加一体化、零距离2小时”生产模式，确保鲜奶从挤奶到加工不超过2小时。
• 荣誉资质：唯一通过SGS认证的一体化生产模式企业，连续八年获世界食品品质评鉴大会金獎。

2. 财务表现（2021年上半年）

• 业绩亮点：
  • 收入：人民币31.8亿元，同比增长12.4%。
  • 毛利：人民币118.2亿元，同比增长12.3%，毛利率达37.2%。
  • 股东应占溢利：人民币4.97亿元，同比增长125.0%，每股盈利0.0713元。
  • 现金EBITDA：人民币115.3亿元，同比增长16.8%。
• 关键指标：
  • 自由现金流：人民币63.9亿元，同比增长1.2%。
  • 净杠杆比率：24.2%，较2020年下降42.2个百分点。

3. 业务分析

• 生产模式优势：鲜奶从挤奶到加工不超2小时，保障新鲜度；牧场广泛分布，靠近加工厂。
• 质量控制：严于欧盟标准（体细胞数<15万/毫升，菌落数<1万/毫升），推行高标准环保措施。
• 成本控制：乳牛养殖公斤奶成本人均民币2.60元，比2020年增长0.33元，由饲料成本上涨导致。

4. 发展战略

• 规模扩张：五年内牛群规模增至50万头，鲜奶产量达360万吨，通过内生增长及收购。
• 业务拓展：拟发展饲料、肉牛养殖、特色奶及交易平台等新业务。
• 近期里程碑：
  • 2021年7月完成中元收购，显著扩大牧场规模。
  • 预计2021年三季度完成富源收购，目标牛群规模约34万头。

5. 行业数据

• 全球首創模式：种草种植、奶牛养殖、牛奶加工一体化获认证。
• 市场趋势：中国奶牛规模化养殖比例67%，同比提升3个百分点，显示行业加速集中。

6. 财务智能

• 融资策略：发行5亿美元2.125%固定利率债券，融资成本降低；银行借款规模人民币4,992亿元，年利率1.50%-4.57%。
• 现金流管理：经营活动现金流入同比增长38.8%，项目投资增加但自由现金流稳步增长。

总结

现代牧业通过“一体化零距离”模式和规模扩张，2021年上半年业绩显著增长，确立了高端乳制品市场领先地位，未来五年战略目标为实现牛群和产奶量双翻番。