20180401-东方证券-东方量化策略周报_34页_3mb

东方量化策略周报总结 (03.26-03.30)

核心内容概览

市场观点

• 上周中小市值股票出现明显反弹，而沪深300指数表现疲软，全周下跌0.16%。
• 中证500上涨5.66%，中证1000上涨6.18%。
• 尽管中小市值股票反弹，但并未出现全面回升，市场情绪仍不乐观，对后市保持中性态度。
• 市场呈现分化状态，个股间相关性低，建议投资者精选个股获取超额收益。

组合表现

• 沪深300成分内增强组合：跑输指数0.25%，持仓股票54只，平均市值2751.9亿。
• 沪深300全市场增强组合：跑输指数0.30%，持仓股票64只，平均市值2438.4亿。
• 中证500成分内增强组合：跑输指数2.68%，持仓股票97只，平均市值198.4亿。
• 中证500全市场增强组合：跑输指数0.64%，持仓股票100只，平均市值308.9亿。
• 极小市值100组合：上周上涨9.05%，年初至今下跌3.09%，为小盘股效应的极端代表。
• 交易热度100组合：上周上涨3.58%，年初至今下跌1.63%，三个因子与市值因子相关性低，有助于分散alpha失效风险。

选股因子表现跟踪

单个因子表现

• 最近一周：COV（多空组合收益率排名1）、GrossMargin（多头组合收益排名1）、RealizedVolatility_1Y（多空组合收益率排名10）表现突出。
• 最近一月：EquityGrowth_YY（多空组合收益率排名1）、GP2Asset（多头组合收益排名1）表现最佳。
• 最近三月：Ret1M（多空组合收益率排名1）、GP2Asset（多头组合收益排名1）表现最佳。
• 最近半年：Ret1M（多空组合收益率排名1）、TO（多头组合收益排名1）表现突出。

合成大类因子表现

• 多空组合：Profit类因子表现最好（涨跌幅3.04%），Volatility类因子表现最差（涨跌幅-5.30%）。
• 纯多头组合：Tech&Reverse类因子表现最好（涨跌幅5.48%），Volatility类因子表现最差（涨跌幅3.32%）。
• 历史表现（2018年初至今）：
  • Profit类因子累计收益率0.13%，年化夏普值0.0。
  • Tech&Reverse类因子累计收益率2.00%，年化夏普值2.6。
  • Volatility类因子累计收益率-5.51%，年化夏普值-1.4。

量化CTA策略跟踪

日内交易策略

• Dual Thrust策略：橡胶的ATR策略累计收益率10.29%，最大回撤超过23.18%。
• ATR策略：橡胶累计收益率10.29%，白糖累计收益率-24.86%，最大回撤-23.18%。
• R-Breaker策略：橡胶累计收益率7.28%，最大回撤-26.97%。

产业链套利策略

• 炼焦产业链套利：累计收益率12.54%，夏普率0.43。
• 甲醇制PP套利：累计收益率-23.91%。
• 鸡蛋产业链套利：累计收益率-9.04%。
• 钢厂利润套利：累计收益率22.42%，夏普率0.76。

跨期套利策略

• 镍：本周收益0.29%，累计收益10.95%，夏普率1.74。
• 锌：本周收益-0.04%，累计收益-0.04%。
• 铝：本周收益0.53%，累计收益0.53%。

HMM择时预测策略

• 焦炭-RC因子：在3倍杠杆下，累计收益率839.27%，预测准确率55.3%。
• 螺纹钢-ROC因子：累计收益率-78.93%，年化收益率-72.74%，夏普比率-0.94。
• 螺纹钢-RC因子：累计收益率-81.73%，年化收益率-75.80%，夏普比率-0.93。
• 焦炭-ROC因子：累计收益率185.37%，年化收益率139.89%，夏普比率1.34。

金融产品动态

• 上周新成立基金33只，新发行基金16只。
• 股票型基金平均收益最高（3.01%），对冲量化基金平均收益最低（-0.69%）。
• 2018年初至今，债券型基金平均收益最高（1.08%），对冲量化基金其次（0.13%），股票型基金最低（-1.41%）。
• 银华中证全指医药卫生：在所有纯多头量化产品中排名第一，2018年涨幅12.45%。

风险提示

• 极端市场环境可能对模型效果造成剧烈冲击，导致收益亏损。
• 量化模型基于历史数据分析，未来存在失效风险，建议投资者紧密跟踪模型表现。

附录

• 附录1：东方alpha因子库，包含44个因子，已进行行业和市值中性化处理。
• 附录2：多因子沪深300增强组合历史表现。
• 附录3：多因子中证500增强组合历史表现。
• 附录4：合成大类因子历史回溯测试结果。