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财富管理部投顾业务总结（2021.07.21）

核心内容概述

2021年7月20日，A股市场在隔夜外盘大幅下跌的影响下低开，但随后出现反弹。市场整体表现出一定的韧性，主要得益于磷化工、白酒、第三代半导体等板块的拉升。然而，市场成交量出现萎缩，为7月以来首次低于万亿，显示出市场做多动能减弱。结合当前国内外经济环境与政策动向，市场短期不宜过度激进，需防范外盘负面干扰带来的系统性风险。

主要观点

1. 市场走势分析

• 沪指在隔夜美股、美油等外盘大幅下跌的影响下低开，最低回踩至3509点附近。
• 技术面上，市场连续两日低开高走，显示大中枢平台及60日均线附近存在较强支撑。
• 成交量萎缩，表明市场情绪趋于谨慎，投资者信心不足。

2. 资金动态

• 央行7月20日进行100亿元7天期逆回购操作，中标利率维持2.20%，LPR连续15个月未变，流动性保持稳健。
• 北向资金净买入30.65亿元，显示出人民币资产的吸引力有所增强，尽管外盘表现不佳。

3. 外盘影响

• 隔夜美股道指创近九个月最大跌幅，美油重挫逾7%，欧盟主要股指也出现下跌。
• 美国10年期国债收益率跌至1.13%，创2月11日以来新低，显示市场对经济前景的担忧。
• 美联储可能因通胀高企或金融风险而提前收紧货币政策，流动性驱动的资产可能面临调整压力。

4. 操作建议

• 当前市场不宜激进，应适当降仓以防控风险。
• 建议关注中报高增长企业以及半导体、物联网、军工等景气度较高的赛道。

关键信息

1. 三孩政策配套措施

• 国务院发布《中共中央 国务院关于优化生育政策 促进人口长期均衡发展的决定》，正式实施三孩政策。
• 戴维医疗：婴儿保育设备龙头企业，产品包括婴儿培养箱、辐射保暖台等。
• 人福医药：麻醉药品定点研发生产企业，其控股子公司生产芬太尼系列产品，可用于无痛分娩，支持三胎计划。

2. 半导体行业景气度高

• 微控制器（MCU）封装产能紧张，最小下单量翻了5倍。
• MCU封装与测试价格分别上涨15%，驱动IC和存储器需求也较为旺盛。
• 兆易创新：中国大陆领先闪存芯片设计企业，全球NOR Flash市场占有率6%，同时为A股DRAM内存龙头。
• 北方华创：国内唯一具备8英寸立式扩散炉和清洗设备生产能力的公司，承担国家电子专用设备重大科技攻关任务。

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总结

当前A股市场在外部环境不确定性增加的背景下，表现出一定的韧性，但成交量萎缩显示出市场情绪偏谨慎。操作上建议适度降低仓位，关注中报业绩高增长企业以及具备高景气度的半导体、物联网、军工等赛道。同时，三孩政策的出台为相关行业带来潜在利好，而半导体行业因供需失衡、产能紧张，景气度持续走高，值得关注。投资者应保持理性，合理评估风险，避免盲目追高。