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宝城期货煤焦早报（2025年5月29日）总结如下：

1. 品种观点

   • 焦煤（JM）：日内及中期均维持震荡偏弱态势。短期市场氛围主导价格下行，中期趋势亦保持震荡。
   • 焦炭（J）：日内震荡偏弱，中期震荡。受焦煤持续走低及下游需求疲软影响，焦炭市场承压。

2. 核心逻辑分析
   焦煤

   • 价格表现：5月28日夜盘主力合约报收7650元/吨，周环比下跌20元/吨；现货折合仓单成本约922元/吨。
   • 供应端：全国523家炼焦煤矿精煤日均产量786万吨，环比减少31万吨，但仍高于去年同期29万吨。5月下旬或现供应收缩。
   • 需求端：焦化厂及钢厂焦炭日均产量合计11459万吨，周环比增加0.14万吨，同比增113万吨。但整体供强需弱格局未根本扭转。
   • 市场氛围：建材淡季到来，下游提降预期压制市场情绪，叠加焦煤基本面疲弱及向上驱动不足，期货合约延续弱势。

   焦炭

   • 价格表现：夜盘主力合约报收13255元/吨，周环比下跌21%；现货日照港准一级平仓价维持1390元/吨，折合仓单成本约1530元/吨。
   • 供需变化：供应端焦化厂及钢厂焦炭日均产量环比增0.14万吨，同比增113万吨；需求端247家钢厂铁水日均产量环比降117万吨，同比增68万吨。
   • 库存情况：上游独立焦化厂库存大幅累库，反映钢厂采购谨慎，市场观望情绪浓厚。
   • 基本面影响：焦煤走低对焦炭市场氛围形成压制，叠加施工淡季导致利好效应减弱，期货合约短期难改偏空态势。

3. 综合判断
   黑色产业链整体氛围偏空，焦煤与焦炭均受供需宽松及下游预期压制。焦煤因供应环比收缩但同比仍偏高，需求端修复有限，期货价格持续下探；焦炭库存高位叠加铁水产量回落，市场情绪谨慎，短期维持弱势。

4. 风险提示

   • 市场波动可能受政策、季节性因素及下游需求变化影响。
   • 报告数据及观点基于最新市场动态，仅作参考，不构成投资建议。

5. 免责条款
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