20240122-正信期货-钢矿周度报告_宏观预期反复_成材承压反弹_30页_2mb

钢矿周报总结（20240122）

主要观点

• 宏观预期反复：12月经济数据偏弱，《特别国债》传言及发改委表态提振信心；但美宏观经济强劲、国内消费疲软拖累成材价格。
• 钢铁供需双弱：高炉开工微增，但电炉减产延续；热卷、螺纹产量回落；需求终端减慢，淡季特征明显；港口疏港增加，累库放缓。

原材料市场回顾

• 钢材
  • 成材：螺纹、热轧期价环比小幅上升，基差环比改善，在售5-1价差贴近。
  • 供给：高炉开工上升，铁水产量小幅增加；电炉复产不及预期，产能环降。
  • 需求：热卷下游订单减弱，制造业减产明显但未普遍。
  • 库存：螺纹社库增加，厂库小幅去化；热卷社会与钢厂库存均累积。
• 铁矿
  • 供给：全球发运维持高位，澳矿发运下降抵消巴西增长；近端港口累库停滞，疏港抬升。
  • 需求：钢厂补库有限，长期采购压缩，短期矿价承压。

价格与策略

• 热卷主力合约：周环比小涨。
• 铁矿主力合约：周环比下跌。
• 操作建议：钢材维持震荡偏弱，建议逢高减仓；铁矿策略标签：弱需+宽松供给，低位布局逢低做空。
• 跨期关系：铁矿5-10价差平稳，现货升水有限。

关注点

1. 节前减产实施及实际供应改善情况；
2. 宏观政策预期兑现。

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