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晨会纪要总结（2018年11月5日）

核心内容概述

本次晨会围绕A股市场走势、政策动向及行业研究展开，重点分析了当前市场环境、政策支持、行业动态及投资建议。

市场数据

• 指数表现：
  上证指数收盘2676.48，涨跌2.7%
  中小板指收盘5317.61，涨跌4.72%
  创业板指收盘1348.28，涨跌4.82%
  上证50收盘2542.77，涨跌3.36%
  沪深300收盘3290.25，涨跌3.56%

• 市场概览：

  • 全A总市值596,882亿元，流通市值419,744亿元，PE 21.46，PB 2.08
  • 中小板总市值99,048亿元，流通市值64,929亿元，PE 43.69，PB 3.88
  • 创业板总市值48,168亿元，流通市值28,638亿元，PE 49.49，PB 4.58
  • 上证50总市值167,711亿元，流通市值131,085亿元，PE 7.49，PB 0.81
  • 沪深300总市值325,868亿元，流通市值236,901亿元，PE 12.82，PB 1.27

财经要闻

1. 理财子公司“竞速”银行委外策略分化

• 理财子公司布局加速，监管政策推动行业重塑。
• 银行委外规模收缩趋势明显，大银行与小银行策略分化。
• 管理机构需强化投研与风控能力，主动管理成为核心竞争力。

2. 港股通资金南冷北热，AH溢价指数调头下行

• A股与港股均上涨，但港股通资金流向分化。
• 北向资金流入创历史新高，南下资金情绪保守。
• AH溢价指数周跌4.08%，主因金融蓝筹股走势分化。

3. 监管支持公募基金化解上市公司股票质押风险

• 监管部门出台政策，支持基金公司参与化解股票质押风险。
• 证券行业已设立专项计划，缓解民营上市公司流动性压力。

市场策略

• 政策支持：高层持续发声支持民营经济，中美贸易磋商积极，市场情绪向好。
• 市场反弹：A股估值处于历史底部，政策利好推动市场反弹。
• 反弹预期：预计由创业板和中小板引领，建议关注低估值、业绩增长稳定的公司。
• 风险提示：经济大幅回落、贸易战激化、海外市场风险。

行业研究

1. 化工行业信息跟踪

• 天然气进口：前三季度进口量同比增长37.6%，价格同比上涨10.9%。
• 进口LNG：9月到岸价同比上涨76%，国内供需紧张。
• 风险提示：进口气源稳定性、关税影响、价格波动。

2. 农业农村部调研非洲猪瘟防控

• 韩长赋部长强调防控工作，防止疫情扩散。
• 全国仅剩新疆、青海、海南允许跨省调运，疫区与非疫区价差扩大。
• 投资建议：短期关注温氏股份，中长期看好牧原股份、正邦科技等。

3. 苹果公司2017-2018财年第四财季业绩创新高

• 营收629亿美元，同比增长20%；净利润141.25亿美元，同比增长32%。
• 大中华区营收114.11亿美元，同比增长16%。
• 投资建议：关注供应链优质厂商如立讯精密、欧菲科技、大族激光等。

公司报告摘要

1. 中国中车（601766）

• 前三季度营收1353.66亿元，同比下降3.77%；归母净利润75.31亿元，同比增长10.61%。
• 第三季度新增订单551.9亿元，同比增长94.9%。
• 投资建议：维持“谨慎推荐”评级，合理价格区间9.20-9.60元。

2. 金能科技（603113）

• 前三季度营收63.50亿元，同比增长31.16%；归母净利润9.22亿元，同比增长54.13%。
• 预计2018年营收88.80亿元，归母净利润12.98亿元。
• 投资建议：维持“推荐”评级，合理价格区间15.36-17.28元。

3. 生益科技（600183）

• 前三季度营收增长16.12%，归母净利润微增0.43%。
• 中高端CCL产能建设持续推进，5G带来增长机遇。
• 投资建议：维持“谨慎推荐”评级，合理价格区间8.25-11.0元。

4. 国轩高科（002074）

• 前三季度营收40.97亿元，同比增长9.11%；归母净利润6.59亿元，同比增长3.02%。
• 三元电池业务持续扩展，与江淮汽车战略合作。
• 投资建议：首次覆盖，维持“谨慎推荐”评级，合理价格区间13.7-15.2元。

5. 分众传媒（002027）

• 2018年Q3营收37.67亿元，同比增长21.94%；归母净利润14.63亿元，同比增长5.73%。
• 业绩增速下降主因战略扩张与行业竞争加剧。
• 投资建议：调低盈利预测，维持“推荐”评级，合理价格区间7.2-8元。

投资评级说明

风险提示汇总

• 宏观经济风险：经济下行压力加大，政策变动风险。
• 行业风险：原材料价格波动、行业竞争加剧、产能去化、需求不及预期。
• 公司风险：销售增长不及预期、客户销量下滑、应收账款回收慢、政策补贴变动。

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