20240502-国海证券-洋河股份-002304.SZ-2023年报及2024年一季报点评_业绩稳健增长_分红率显著提升_5页_277kb

洋河股份（002304）2023年年报及2024年一季报显示，公司业绩保持稳健增长，2023年营业收入达3312.6亿元，同比增长100.4%；归母净利润1001.6亿元，同比增长680%。2024年一季度继续高增长，营业收入同比增长80.3%，归母净利润同比增长50.2%。公司拟推出较大规模分红，分红率提升至净利润的70%。

重点来看，洋河股份中高档酒业务增长强劲，2023年营业收入同比增长88.2%，而省外市场增速（118.5%）显著高于省内市场（80.5%）。毛利率维持在较高水平，2023年达到75.25%，净利率略有下滑，主要由加大市场投入和消费税增加所致。现金流表现强劲，2023年经营性现金流净额大幅增长。

公司核心问题已得到基本解决，管理层调整后组织架构和渠道优化取得成效。当前在高端和次高端产品中具备竞争优势，水晶梦、天之之蓝等产品表现良好。公司未来规划2024年营业收入增长5%-10%，坚持“稳中求进”战略，加速产品结构升级，扩大市场份额。

盈利预测方面，国海证券预计洋河股份2024-2026年营业收入分别为3524.6亿元、3818.9亿元和4153.1亿元，归母净利润预计为1069.5亿元、1161.0亿元和1262.9亿元，对应PE分别为13、12、11倍。维持“买入”评级。

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