20160131-兴业证券-兴业体育：下一个中国CAA，你准备好了吗？_2mb

文档总结

核心内容

本报告为兴业证券发布的体育行业研究报告，聚焦于中国体育经纪产业的发展前景，探讨其与全球领先体育经纪公司CAA的对比。报告分析了体育行业及重点个股的本周表现、行业动态、政策变化、未来赛事安排以及体育经纪公司的发展现状和未来展望。

主要观点

1. 行业表现：本周中证体育指数跌幅较大，但体育板块整体估值仍高于A股均值。部分个股如道博股份、浔兴股份表现较好，而贵人鸟、莱茵体育等跌幅较大。
2. 体育经纪重要性：体育经纪是运动员经济模式中不可或缺的环节，它不仅促进运动员的商业价值开发，也是连接体育产业上下游的关键桥梁。
3. 运动员经济潜力：随着体育产业的快速发展，运动员的商业价值和影响力持续上升，体育明星的经济模式和粉丝经济高度相关，具备巨大的变现潜力。
4. CAA经验借鉴：CAA作为全球领先的体育经纪公司，其成功经验对中国体育经纪公司具有重要的参考价值，表明专业化、市场化运作是体育经纪公司发展的关键。
5. 中国体育经纪现状：中国体育经纪公司发展缓慢，但随着政策支持和市场环境改善，未来有望迎来发展契机。

关键信息

本周市场表现

• 中证体育指数（399804）本周下跌8.40%，沪深300下跌5.38%。
• 体育板块15家上市公司整体估值溢价率高达407%，较历史均值溢价约9.11%。
• 国内个股中，道博股份涨幅最大（+4.80%），粤传媒跌幅最大（-9.38%）。
• 海外个股中，安玛涨幅最大（+25.34%），北极星工业跌幅最大（-8.09%）。

行业动态

• 乐视体育宣布以3亿元收购章鱼TV，将其发展为UGC直播平台。
• 雷曼股份独家冠名葡甲联赛，计划每年输送10名球员赴葡甲踢球。
• 盈方(中国)董事长马国力离职，杨东接任。
• 青鸟中体基金成立，总规模60亿元，已建立12支子基金。
• 阿迪达斯将提前终止与国际田联的赞助合同。

政策跟踪

• 2015年12月，国家出台政策鼓励高校组建高水平足球队。
• 2016年1月，中国足协发布新规定，包括取消转会手续费、允许16岁球员打职业联赛等。

未来赛事

• 2016年将举办多项重要体育赛事，包括第二届冬季青年奥运会、四大洲花样滑冰锦标赛、世界短距离速滑锦标赛等。

体育经纪公司

• 盛力世家：签约多位顶级运动员，打造体育IP，布局“人”与“赛事”双轨并行。
• 道博股份：收购双刃剑体育，布局体育营销、赛事运营、体育经纪等多领域。
• 乐视体育：依托国内最大赛事版权库，打造高附加值体育IP。
• 贵人鸟：投资西班牙足球经纪公司BOY，拓展体育经纪业务。

体育专题研究

• 运动员经济：运动员作为竞技体育的核心，其商业价值和社会价值构成体育产业链的重要部分，具有广阔的发展空间。
• 互联网时代：体育资讯获取渠道日益丰富，体育明星的粉丝经济模式成为运动员经济的重要组成部分。
• 体育经纪模式：体育经纪公司需具备专业团队，以提升运动员的商业价值和影响力，实现粉丝黏性和变现能力的双重提升。

未来展望

• 本土体育经纪发展：随着体育产业市场化进程加快，本土体育经纪公司有望突破传统模式，实现快速发展。
• 体育IP开发：国内赛事IP开发逐渐兴起，体育经纪公司可通过赛事运营提升品牌影响力和商业价值。
• 体育产业整合：体育产业与互联网、文化、娱乐等领域的融合趋势明显，体育公司需进行多领域布局，实现生态化发展。

重点公司分析

投资建议

• 推荐：体育产业未来发展潜力大，具备较高成长性。
• 增持：部分公司如莱茵体育、道博股份、贵人鸟等在体育经纪和赛事运营方面表现积极。
• 中性/减持：部分个股表现不佳，需谨慎对待。

图表参考

• 图1：2014年年初至今，体育行业、全部A股、沪深300涨跌幅对比。
• 图2：申万一级行业指数涨跌幅对比（1.25-1.31）。
• 图3：运动员经济辐射整个体育产业链。
• 图4：全球体育产业市值占比情况。
• 图5：恩格尔系数和居民消费差越大，体育产值越大。
• 图6：中国奥运代表团不断壮大。
• 图7：符合世卫组织健康定义的人群只占15%，70%的人处在“亚健康”状态。
• 图8：三届世界杯选择互联网获取资讯的比例上升。
• 图9：体育移动用户呈现出年轻化特征。
• 图10：2015福布斯名人榜中国体育明星排名、收入与世界差距较大。
• 图11：运动员经济收益的提高路径。
• 图12：互联网时代的运动员经济逻辑。
• 图13：巴西世界杯精彩瞬间。
• 图14：贝克汉姆晒照为女儿庆生。
• 图15：微博认证账号基本实现体育行业全覆盖，体育明星认证账号成主力。
• 图16：微博影响力体育榜前10无国内运动员身影。
• 图17：NBA球星2014年代言费前五。
• 图18：姚明为NBA增加了3.7亿名观众。
• 图19：体育经纪成运动员经济关键组件。
• 图20：CAA全球布局情况。
• 图21：CAA发展简史。
• 图22：CAA体育经纪运营模式简析。
• 图23：盛力世家与申雪、赵宏博打造中国首项顶级花样滑冰商业演出品牌“冰上雅姿”。
• 图24：乐视体育依托国内最大赛事版权库打造高附加值的体育IP。

投资评级

• 推荐：相对表现优于市场。
• 增持：相对表现在5%~15%之间。
• 中性：相对表现在-5%~5%之间。
• 减持：相对表现小于-5%。

联系方式

• 机构销售经理：邓亚萍，电话021-38565916，邮箱dengyp@xyzq.com.cn
• 上海地区销售经理：罗龙飞、盛英君、杨忱、王政、冯诚、顾超、胡岩、王立维
• 北京地区销售经理：朱圣诞、肖霞、刘晓浏、吴磊、何嘉
• 深圳地区销售经理：朱元彧、李昇、杨剑、王维宇、邵景丽
• 海外销售经理：刘易容、张珍岚、曾雅琪、赵新莉、龚学敏、申胜雄
• 私募及企业客户负责人：刘俊文，电话021-38565559，邮箱liujw@xyzq.com.cn
• 私募销售经理：徐瑞、唐怡、杨雪婷、韩立峰

总结

本报告全面分析了中国体育行业的发展现状、重点公司表现及未来前景，强调了体育经纪在产业链中的关键作用，以及运动员经济在互联网时代的潜力。随着体育产业的不断升级和市场化进程加快，中国体育经纪公司有望借鉴CAA的成功经验，实现快速发展。