20250912-弘业期货-贵金属周报_经济数据疲软_贵金属有所支撑_16页_2mb

弘业期货贵金属周报（截至2025年9月12日）

品种观点

• 黄金：COMEX黄金期货两周涨幅4.68%，报3680.70美元/盎司；国内沪金上涨6.37%，收于834.22元/克。
• 白银：COMEX白银期货两周涨幅4.81%，报42.68美元/盎司；国内沪银上涨6.93%，收于10035.00元/千克；金银比价有所修复。

核心逻辑与支撑因素

1. 经济数据疲软：美国非农就业数据修正值远低于预期（3月数据被下修91.1万人），失业率升至2021年以来新高；中国制造业PMI虽扩张，但服务业增速放缓，通胀压力增大。
2. 美联储降息预期升温：市场已基本消化年内降息三次的预期，美联储9月议息会议及人事变动（如斯蒂芬·米兰提名）或推动政策宽松。
3. 地缘政治风险未退：俄乌冲突、特朗普对俄制裁可能性及关税政策调整持续为避险资产提供支撑。

关键经济数据与政策

• 美国8月CPI同比2.9%，核心CPI同比3.1%，通胀平稳但核心PCE破2.9%为2025年2月以来新高。
• 特朗普签署美日贸易协定调整关税，豁免部分金属产品，加剧市场不确定性。
• 中国8月CPI同比下降0.4%，核心CPI同比0.9%，PPI降幅收窄至2.9%，关注内外政策协同对经济的影响。

市场情绪与短期展望

短期保持谨慎偏多，受地缘风险和降息预期提振。黄金高位运行，白银领涨。美元指数波动影响金银表现。金银比价修复可能持续。

风险提示

美联储降息时点及幅度存在不确定性；全球关税政策与地缘冲突升级可能引发波动。