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贵金属早报总结
2025年5月7日

黄金部分

1. 基本面：美联储会议临近，欧洲贸易谈判态度强硬，推动金价上涨。美国股市下跌，欧洲股市波动，美元指数下跌0.53%至99.27，离岸人民币震荡至7.2080。美债收益率全面走低，10年期收益率降至4.2946%。COMEX黄金期货上涨3.60%至344.18美元/盎司。
2. 基差：黄金期货价格7948，现货价格79261，基差-119，现货贴水期货。
3. 库存：黄金期货仓单15648千克，持平；偏空。
4. 技术面：20日均线向上，K线位于均线上方；偏多。
5. 主力持仓：主力净持仓多，但多单减少；偏多。
6. 预期：今日关注国务院发布会、美联储议息会议、法国3月贸易帐。关税不确定性持续，风险偏好降温后升温，金价先涨后回调。沪金溢价扩大至12元/克，人民币震荡或压制沪金表现。

白银部分

1. 基本面：受金价上涨带动，白银期货价格上涨2.96%至33.44美元/盎司。美债收益率走低，欧洲股市波动，美元指数下跌0.53%。
2. 基差：白银期货8235，现货8219，基差-16，现货贴水期货。
3. 库存：沪银期货仓单959785千克，环比增加96千克；偏多。
4. 技术面：20日均线向下，K线位于均线上方；中性。
5. 主力持仓：主力净持仓多，且多单增加；偏多。
6. 预期：关税担忧支撑银价，但美国降息停止、欧洲财政扩张不及预期可能压制涨幅。沪银溢价扩大至570元/千克，金价波动或影响白银走势。

市场焦点

• 重要事件：
  • 08:30 日本4月服务业和综合PMI终值。
  • 09:00 国务院发布会，央行、金融监管总局、证监会负责人解读金融政策。
  • 14:45 法国3月贸易帐。
  • 次日02:00 美联储发布FOMC利率决议；02:30 鲍威尔例行发布会。
• 其他关注点：伦敦金现与美元指数走势、美债收益率变化、内外盘金银现货比、ETF持仓规模等。

关键逻辑与风险提示

• 利多因素：全球动荡推高避险情绪，美国滞涨与降息预期升温，俄乌及中东局势紧张引发通胀担忧，关税政策对黄金和白银形成支撑。
• 利空因素：美国经济预期改善、欧洲财政扩张不及预期、风险偏好恶化、俄乌冲突结束可能压制贵金属需求。
• 风险点：特朗普新政政策变化、美国经济数据好转、日央行加息、全球冲突结束或引发黑天鹅事件，影响金价和银价趋势。

数据与图表

• 沪金12-6价差、沪银12-6价差均显示ETF持仓小幅减少，但高于前两年同期水平。
• COMEX黄金和白银仓单持续减少，沪金仓单持平，沪银仓单小幅增加。
• 伦敦金现与美元指数呈现负相关，美债收益率与通胀预期同步下行。

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资料来源：Wind