20260707-招银国际-Fixed_Income_Daily_Market_Update_5页_808kb

报告摘要

本报告为固定收益部市场日报，涵盖了当日市场动态、交易台观点、新发行债券信息、宏观新闻回顾及分析师评论等内容。重点包括亚洲高收益市场表现、中国信用债券发行情况、Fubon Bank (Hong Kong) 的新债券发行计划，以及市场参与者对相关债券的估值分析。

亚洲投资级市场：整体下跌 2-4 个基点，主要交易集中在中国科技媒体与通信（TMT）板块的 BABA 35、TENCNT 36-46、MEITUA 31-35、KUAISH 36，以及日本新发行的 MIZUHO 30-47s、SUMIBK 32-47s、NOMURA 29-36s。
韩国市场：DAESEC、HANFGI、NHSECS 等债券下跌 4-6 个基点，KR 企业债如 POINTL、PKX、HYUELE、NHNCOR 紧凑 2-4 个基点。
高收益市场：FAEACO 12.814 Perp 表现最佳，上涨 2.8 点；VEDLN 31-33s 等债券表现较差，跌幅达 3.1-5.6 点。
GLPSP/GLPCHI：GLPSP 28 上涨 0.5 点，GLPCHI 29 上涨 0.8 点，但 GLPSP Perps 下跌 0.1-0.3 点。
AT1 债券：STANLN 7 Perp 上涨 0.3 点，INTNED 6.5 Perp 下跌 0.8 点。

Korea East-West Power：发行 5.5 年期 4.75% 耦合债券，定价为 T+58，评级为 Aa2/-/AA-。
KT Corp：发行 3.5 年期 4.625% 耦合债券，定价为 T+55，评级为 A3/-/A。
Fubon Bank (Hong Kong)：计划发行 10NC5 期 USD 债券，定价为 T+160，评级为 -/BBB/-，当前订单簿已超过 16 亿美元。
Philippine Airlines：计划发行 5NC2 期 USD 债券，定价为 8.3%，评级为 Ba2/-/BB。

Fubon HK 新债券：分析师认为其 FV 为 T+130bps，低于 IPT 的 T+160bps，参考了 NANYAN、BNKEA、DAHSIN 等同行的估值。
Fubon HK 盈利改善：FY25 净利润增长 51.7%，净利息收入同比增长 12%，净息差压缩至 1.77%。不良贷款率下降至 0.90%，资本充足率和流动性比率均高于监管要求。
FEC 债券出售：FEC 将出售其在香港的学宿物业 100% 股权给 JD.com，以偿还债务，并继续管理该物业三年，获得年化保障收入。
Vedanta Resources 债券：市场传闻 Vedanta 可能发行新债以提前赎回 VEDLN 31s，以降低融资成本。