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国产品牌新机发布，无线充电发展向好总结

核心内容

2018年5月15日，锤子科技发布新机型坚果R1和坚果TNT工作站，其中无线充电技术成为一大亮点。这是国产手机中第四款支持无线充电的机型，标志着无线充电技术在国产手机市场的进一步普及。无线充电技术的发展不仅受到消费者需求的推动，也得益于供给端的技术进步和成本下降。

主要观点

• 无线充电成为趋势：随着苹果等品牌将无线充电引入主流市场，无线充电技术逐渐成为智能手机的重要配置之一。
• 市场需求增长显著：IHS Markit数据显示，2017年全球无线充电装置出货量接近5亿套，预计到2022年将达20亿套。智能手机是无线充电市场增长的主要驱动力。
• 应用场景广泛：无线充电不仅在日常使用中被广泛接受，还逐渐被应用于车载、餐饮等场景，进一步拓宽了市场边界。
• 技术标准逐步统一：无线充电技术标准在2015年实现合并，Qi标准成为主流，有助于推动行业统一和市场增长。
• 国产手机加速布局：自2017年金立M7 Plus首发无线充电以来，国产手机品牌持续跟进，无线充电技术逐渐普及，相关制造厂商受益显著。
• 产业链布局关键：磁性材料是国产厂商进入无线充电领域的最佳切入点，尤其是纳米晶材料，具有更高的磁导率和效率，是未来发展的重点方向。

关键信息

无线充电市场发展预测

• 2017年全球无线充电装置出货量：约5亿套（同比+40%）
• 预计2019年出货量：10亿套
• 预计2022年出货量：20亿套

国产手机无线充电发展

• 2017年11月：金立M7 Plus首发无线充电
• 2018年5月：坚果R1发布，支持10W无线快充
• 国产手机中已有四款机型支持无线充电

无线充电产业链分析

• 产业链环节：系统集成、电源芯片、磁性材料、传输线圈、模组制造
• 技术壁垒：系统集成与电源芯片由国外厂商主导，磁性材料为国内厂商进入市场的最佳切入点
• 国内厂商：
  • 系统集成：信维、易充无线
  • 电源芯片：易充无线
  • 磁性材料：合力泰（蓝沛）、天通、安泰、横店
  • 传输线圈：东山、顺络、信维、立讯
  • 模组制造：立讯、东山、德赛电池

磁性材料发展趋势

• 主流材料为铁氧体，但纳米晶与铁基非晶材料具有更高的磁导率和效率
• 纳米晶材料具备柔软、超薄等优势，适合未来无线充电设备的轻薄化趋势
• 国产厂商已广泛使用纳米晶材料，提升了国产无线充电产品的性能和市场竞争力

重点推荐

• 合力泰（002217）：布局纳米晶材料，具备高价值领域战略优势
• 财务预测：2018-2020年归母净利润预计分别为18亿、26亿和37亿，EPS分别为0.58元、0.84元和1.18元
• 估值水平：对应PE分别为18.7倍、12.9倍和9.2倍，当前估值较低，建议“买入”

风险提示

• 行业发展速度不及预期
• 国产手机销量不及预期

评级信息

公司评级

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间

行业评级

• 增持：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 减持：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平-5%以下

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