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大越期货生猪期货早报（2025-01-23）

生猪观点与策略

• 基本面：供应端，临近年底生猪供给量增加，出栏积极性回升，预计本周供给与需求双双上升，猪价维持震荡偏弱格局。需求端，宏观环境向好与春节消费提振市场信心，但短期供应增量抑制价格反弹空间。综合来看，中性偏空。
• 基差：现货全国均价15020元/吨，2503合约基差2085元/吨，现货升水期货，利多。
• 库存：生猪存栏量环比减少0.6%，同比降16%；能繁母猪存栏环比微增0.2%，同比减19%，数据利多。
• 盘面：2503合约期价站上20日均线，方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力持仓净空且空头增多，偏空。
• 预期：本周猪价震荡偏弱运行，建议LH2503合约在12800至13200区间操作。

近期要闻：

• 国内生猪供给增加，终端需求未明显好转，现货价格震荡偏弱，期货承压。
• 春节猪肉需求逐步释放，但受出栏增多影响，价格整体偏弱，消费预期不确定。
• 养殖利润高位回落，大猪出栏积极性提升，供需格局维持宽松。

多空因素分析

• 利多：终端需求逐步恢复，出栏节奏可能调整，现货市场存在上升空间。
• 利空：存栏量持续偏高，供应增加压制价格，消费恢复不及预期。

市场风险

• 猪肉消费旺季不旺，需求提振乏力。
• 生猪存栏量维持高位，出栏压力增大，价格下行风险存在。

本报告仅供期货交易参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。