20240930-东证期货-锰硅_硅铁季度报告_锰矿影响退去_回归现实矛盾_16页_1022kb

锰硅/硅铁季度报告总结

一、三季度市场回顾

三季度锰硅、硅铁价格整体震荡下行。前期因锰矿事件拉涨后的回调，后受需求走弱影响，价格持续下跌。其中硅锰需求因季节性下滑、国标转换及盘面库存压力而大幅回调；硅铁在供需双弱背景下跟随下行。

市场特点：

• 硅锰：供应端利润恢复，开工率回升；但需求持续走弱，导致库存高位累积。
• 硅铁：供给维持高位，价格下行压缩利润，但开工率未显著下滑；需求缺乏亮点，靠政策预期支撑。

二、当前供需及库存情况

1. 硅锰

• 供应：二季度利润回补后，合金厂停产意愿减弱，目前虽普遍亏损，但开工率高于二季度低点。
• 需求：下游终端需求疲软。
• 库存：因需求走弱及工厂套保行为，库存持续高企，盘面难以去化。

2. 硅铁

• 供应：受电价、兰炭价格下降及能耗政策影响，成本有所压缩。目前生产端维持高开工。
• 需求：金属镁支撑有限，出口量增加但海外需求未改善，钢材终端需求边际改善有限。

三、四季度展望

1. 硅锰展望：

• 供应端暂稳，但由于库存高位，价格或跟随钢材趋势。
• 短期内仍有政策预期与基本面支撑，但实际需求落实情况决定后期走势。

2. 硅铁展望：

• 政策扰动（能耗调控）和利润压力仍存，需求恢复缓慢。
• 需关注政策及钢厂订单变化，价格或受打压。

四、风险提示

• 政策性突发事件（环保、能耗双控）可能导致供给收缩。
• 终端需求是否超预期增量。
• 行业总体或被政策支持带动的需求变化。

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