20250907-创元期货-BZ周报_下游利润修复或有机会_23页_2mb

BZ周报总结：下游利润修复机会分析

1. 本周市场概览

• 纯苯产业链维持弱势震荡，价格跌至5800元/吨支撑位，港口库存增加。
• 苯乙烯与纯苯价差持续收缩，短期相对企稳。

2. 供应端分析

• 石油苯：产能利用率79.43%，环比小幅提升0.25%，但9-10月检修增多导致产出回落。
• 加氢苯：产能利用率下降至49.83%，产量下滑趋势明显。
• 进口：7月进口量达到50.7万吨，8月预计回落至40万吨，需求仍以中国为主。

3. 需求端分析

• 下游利润：大部分下游品种面临亏损，纯苯需求高点难以持续。
• 苯乙烯：产量见顶回落，利润不佳，但EPS等行业恢复带来需求增长空间；港口库存增至19.65万吨。
• 其他下游：己内酰胺、苯酚等品种利润低迷，需求高位见顶概率大。

4. 后市展望

• 供需边际改善，库存有望下降，建议多EB空BZ策略。
• 下游减产将推高估值，重点关注下游利润修复机会。

5. 核心结论

• 供需短期趋弱，纯苯价格涨跌看需求回升。
• 建议投资者关注下游产业链利润修复动向。