深度报告-20220721-浙商证券-可再生能源制氢行业深度报告_上下游产业双向驱动_释放可再生能源制氢发展潜力_31页_3mb

可再生能源制氢行业总结

核心内容概述

可再生能源制氢是实现氢能产业低碳发展的关键环节，未来将成为氢能供应的主要形式。随着新型电力系统建设及传统行业绿色转型，绿氢市场将快速增长，预计2060年我国氢气年需求约1.3亿吨，其中可再生能源电解水制氢占比将超过70%，成为主要供氢方式。

主要观点

• 行业驱动力：新型电力系统构建和传统行业绿色转型将双轮驱动可再生能源制氢发展，尤其是风电和太阳能发电的快速增长，为绿氢供应提供了充足电力来源。
• 技术趋势：PEM电解槽因其高效率、高适应性及快速响应能力，正成为可再生能源制氢的主流技术路线。
• 成本趋势：随着电力成本下降、电解槽效率提升及技术进步，预计2025-2035年可再生能源制氢成本将与煤制氢+CCS持平；2035年后，将具备成本优势；2050年PEM制氢成本有望达到6-9元/kg，与化石能源制氢相当或更具优势。
• 政策支持：国家已将可再生能源制氢纳入氢能产业发展规划，推动技术创新和产业化进程，明确支持PEM电解槽技术及氢能与可再生能源融合发展。
• 应用前景：交通运输、工业、化工等领域将成为绿氢需求的主要增长点，预计2060年交通运输领域氢气需求占总需求的31%，工业领域占60%。

关键信息

可再生能源制氢与电解槽技术

• AWE电解水制氢：技术成熟、成本低，但对可再生能源波动适应性差，适合稳定供电环境。
• PEM电解水制氢：技术优势明显，具有高转化效率、快速启停、高纯度产物等特点，是唯一能满足欧盟技术指标的可再生能源制氢方式。
• SOEC电解水制氢：实验室效率接近100%，但因高温条件、材料要求高等原因，短期内难以大规模应用。
• 成本结构：电堆是电解水制氢系统的核心，占总成本的45%；辅助系统占55%。AWE电解槽成本预计2030年降至700-900元/kW，2050年降至530-650元/kW。PEM电解槽成本预计2050年将下降至200美元/kW以下。

政策与规划

• 国家能源战略：氢能被纳入国家能源战略，支持可再生能源制氢及氢能产业链发展。
• 技术攻关：国家重点支持PEM电解槽及氢能相关技术，推动电解水制氢效率提升及规模化应用。
• 示范项目：国家推动可再生能源制氢与储能、交通等领域的结合，建设多个氢能项目，如张家口200MW/800MWh氢储能发电项目，是当前全球最大规模的氢储能项目。

氢能需求与应用领域

• 交通运输：预计2060年氢气需求达3570万吨，占总需求的88%。燃料电池汽车保有量将增长至1100万辆，其中中重型燃料电池商用车占比约65%。
• 工业领域：预计2060年工业氢需求达7794万吨，占总需求的60%。氢冶金、合成燃料等将推动工业领域脱碳。
• 储能应用：氢储能是大容量、长周期储能的唯一解决方案，具有高灵活性和适应性，未来将成为可再生能源波动调节的重要手段。

风险提示

• 可再生能源发电成本下降不及预期；
• 电解槽技术发展不及预期；
• 政策规划不及预期。

投资建议

• 关注企业：建议关注前期布局可再生能源制氢的运营商及设备商，如隆基股份、阳光电源、宝丰能源、禾望电气、林洋能源、金风科技、富瑞特装、威孚高科等。
• 行业前景：可再生能源制氢有望在2025-2035年实现与化石能源制氢平价，2050年具备成本优势。

行业评级

• 可再生能源制氢：中性

总结

可再生能源制氢作为实现氢能产业低碳发展的关键，其技术成熟度、成本优势及政策支持将推动其成为未来氢能供应的主体。随着电力成本下降、电解槽效率提升及PEM技术的发展，绿氢有望在2025-2035年实现与传统制氢方式平价，2050年后具备成本优势。政策端对氢能产业的支持，尤其是对PEM电解槽和氢储能的重视，将加速绿氢的产业化进程。同时，交通运输和工业领域的深度脱碳需求将为绿氢市场提供巨大的增长空间，成为未来氢能消费的重要组成部分。