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综合产品研究/研究所晨报总结（2016年09月26日）

核心内容

本次晨报涵盖了多个行业及公司的分析，主要包括房地产、建材、传媒、家电、零售、钢铁、煤炭、有色金属、轻工制造、食品饮料和贵金属等。重点讨论了地产行情的调整、PPP模式的第二波启动、新型基建的机遇、白酒行业的竞争格局、储能技术的发展趋势以及多只个股的评级上调情况。

主要观点

房地产与基建

• 地产火爆后的调整：房地产景气度降温对A股利大于弊，资金重新分配有利于市场分母端改善。
• 新型基建：四季度是投资重点，尤其关注制造业企业业绩弹性，以及“黑金组合”和新型基建五大方向。
• 京津冀发展：区域经济战略聚焦北京，产业疏散成为关键，京内高端化、京外刚需化趋势明显。
• 房企交叉持股：融创中国入股金科股份，成为第二大股东，成为Q4开发的重要催化剂，建议关注传统个股、NAV折价公司和转型个股。

建筑与PPP

• PPP第二波行情：盈利-估值逻辑向商业模式创新转变，推荐“工程+运营+金融”、“工程+运营”和“设计+总包”等模式创新龙头。
• 重点个股：推荐葛洲坝、中国交建、铁汉生态、隧道股份、龙元建设、设计股份等，关注三季报和年报预披露。

传媒与内容

• 昆仑万维：通过投资业务支撑业绩，关注影游内容项目，预计2016年净利润为7亿元。
• 东方明珠：发布股权激励方案，作为国企改革标杆，关注其对行业的影响。

家电与新家电

• 新家电行情：以咖啡机、烤箱、智能马桶等为代表的西式家电正在进入国内市场。
• 重点个股：推荐新宝股份、地尔汉宇、莱克电气，关注其三季报表现。

零售与大宗商品

• 人民币入SDR：预期增加海外机构对人民币资产的配置，重点推荐欧亚集团、大商股份、友阿股份。
• 大宗贸易商：推荐厦门国贸，关注物流地产和国企改革带来的机会。

钢铁与煤炭

• 钢铁行业：宝武与武钢合并，推动行业关注，焦煤、焦炭价格上涨，支撑钢价。
• 煤炭去产能：山西退出2000万吨产能，预计2020年前退出1亿吨以上。

有色金属与贵金属

• 金属价格：铝、天然橡胶、白砂糖等价格上涨，锌、镍、锡等价格下跌。
• 贵金属反弹：美联储9月不加息，金价上涨，建议关注山东黄金、西藏珠峰等。

轻工制造

• 木地板产业：产品标准化程度高，关注工装化趋势，未来有望成为行业爆发点。
• 儿童家具行业：市场规模达300亿元，未来有望突破千亿，推荐国内大型品牌。

通用机械与储能

• 特斯拉储能布局：全面布局储能产业，建议关注阳光电源、科陆电子、成飞集成等。
• 储能市场：预计2020年国内储能新增装机容量达50GW，市场总规模接近2300亿元。

音飞储存

• 智能仓储转型：从货架制造商向智能仓储系统集成及运营服务商转型，推荐买入。

齐星铁塔

• 专网频带资源：通过并购北讯电信，布局物联网市场，给予买入评级。

西藏珠峰

• 资源型企业：拥有优质境外矿山资源，受益于锌价上涨，给予增持评级。

关键信息

市场数据

• A股市场：上证综指、沪深300、中小盘指、创业板指均小幅下跌，国债指数微涨。
• 股指期货：沪深300、IF1611、IF1703等均出现小幅下跌。
• 大宗商品：铝、天然橡胶、白砂糖上涨，黄玉米下跌。
• 国际市场指数：恒生、H股、红筹股、日经225、道琼斯、标普500等指数表现不一。

买方观点

• 国内市场：维持区间震荡，以个股选择为主。
• 海外市场：关注养殖、食品、化学制药等估值与业绩匹配较好的板块。

首次覆盖与上调评级

• 齐星铁塔：买入，目标价34.5-40.25元。
• 讯腾智科：买入，目标价20.7-23.5元。
• 音飞储存：买入，目标价76-80元。
• 西藏珠峰：增持，目标价35.36-36.94元。
• 中珠医疗：买入，目标价33-37元。
• 其他个股：如友阿股份、城市传媒、正泰电器等均获得买入或增持评级。

行业与公司动态

• 钢铁行业：宝武与武钢合并，推动行业集中度提升。
• 煤炭行业：山西退出2000万吨产能，预计2020年前退出1亿吨以上。
• 有色金属：稀土价格稳定，部分金属价格微涨或微跌。
• 食品饮料行业：板块整体跑赢大盘，关注原奶、白酒等子行业。
• 贵金属：美联储不加息，金价反弹，建议关注山东黄金、西藏珠峰等。

风险提示

• 地产行业：房地产投资下行对盈利影响较小，但需关注流动性变化。
• PPP行业：政策出台低于预期，商业模式创新风险。
• 白酒行业：销售不达预期、政策变动、食品安全问题。
• 储能行业：补贴政策不及预期，技术路线不确定性。
• 轻工制造：宏观经济低迷、外延进度低于预期。
• 煤炭行业：产能退出进度、原材料价格波动。
• 有色金属：宏观经济变化、原材料及产品价格波动。
• 食品饮料行业：食品安全问题、宏观环境变化。
• 贵金属行业：美国经济表现超预期、政治风险。

重点推荐

• 房地产：招商蛇口、首开股份、北京城建、泰禾集团、中国武夷。
• 建筑：葛洲坝、中国交建、龙元建设、铁汉生态、隧道股份、山东路桥。
• 传媒：昆仑万维、东方明珠。
• 家电：新宝股份、地尔汉宇、莱克电气。
• 零售：欧亚集团、大商股份、友阿股份、厦门国贸。
• 钢铁：宝武集团、中钢、鞍钢股份。
• 煤炭：山西煤业、神华。
• 有色金属：西藏珠峰、中金黄金、山东黄金。
• 轻工制造：音飞储存、齐星铁塔。
• 储能：阳光电源、科陆电子、成飞集成。
• 智能仓储：音飞储存。
• PPP：关注“工程+运营+金融”、“工程+运营”、“设计+总包”等模式创新企业。

总结

本次晨报综合分析了多个行业的走势及个股的投资机会，重点推荐了房地产、建筑、传媒、家电、零售、钢铁、煤炭、有色金属、轻工制造、食品饮料和贵金属等板块，关注PPP模式的第二波行情、新型基建、储能技术、智能仓储及国企改革等主题，同时提醒投资者注意市场风险和政策变化。