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国泰君安期货农产品周报（2024年1月7日）

总览

• 市场基调：多数品种震荡寻底，驱动不足，关注供需矛盾边际变化及USDA报告。
• 核心驱动：南美丰产预期增加、国内需求疲软、基差维持低位。

棕榈油

• 观点：驱动不足，震荡寻底。
• 逻辑：
  • 产地库存宽松（马棕12月库存>240万吨），去库缓慢。
  • 印尼雨季偏干，产量乐观。
  • 国内库存偏高，节前备货有限。
• 操作：逢高短空。
• 关注：马来产量、印尼库存、印度进口。

豆油/豆粕

• 观点：豆油偏弱于棕油；豆粕低位震荡，等待USDA报告。
• 核心逻辑：
  • 大豆供给：巴西减产预期下调，但市场交易不足；南美丰产交易加快。
  • 需求：国内备货情绪弱，进口利润倒挂。
  • 操作：
    • 豆油：震荡偏弱，下行风险存，逢高短空。
    • 豆粕：低位震荡，关注USDA报告；下方支撑有限。

玉米

• 观点：上方压力较大，短期弱势运行。
• 逻辑：
  • 美玉米出口不及预期，进口成本低压制。
  • 国内供应宽松，现货价稳，但基差走强。
• 操作：逢高抛空。

白糖

• 观点：窄幅震荡，跟随原糖。
• 逻辑：
  • 巴西产量高于预期，印度需求放缓。
  • 国内库存累库，郑糖弱运行。
• 操作：关注SR2405支撑6000元/吨，压力6500元/吨。

棉花

• 观点：震荡为主，暂且观望。
• 逻辑：
  • 纺织企业库存下降，开机率回升。
  • 价格支撑15000元/吨。
• 风险：国内纺织需求存复苏不确定性。

鸡蛋

• 观点：弱势震荡，供需宽松。
• 逻辑：
  • 供应稳中有增，需求春节后回落。
  • 现货价格低位运行。
• 操作：暂观望。

生猪

• 观点：弱预期逐步计价，短期震荡。
• 逻辑：
  • 散户抛售支撑供应宽松。
  • 政策性轮库，长期或存下行风险。
• 操作：
  • 短期3月合约支撑13000元/吨。
  • 长期关注5月合约全行业亏损风险。

花生

• 观点：上方压力较大，逢高抛空。
• 逻辑：
  • 产区惜售，油厂收购谨慎。
  • 需求端反馈清淡，交易僵持。
• 操作：逢高抛空。

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