20260625-国投期货-软商品日报_3页_3mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为国投期货有限公司首席分析师曹凯与多位高级分析师于2026年6月25日发布的市场分析，涵盖棉花、纸浆、白糖、苹果、天然橡胶、20号胶、丁二烯橡胶及原木等商品的市场动态与操作建议。报告基于当前市场基本面、库存变化、天气因素及供需关系，对各商品进行评级与策略分析。

主要观点与关键信息

【棉花 & 棉纱】

• 评级：★★★
• 市场动态：美棉连续下跌，种植接近尾声，优良率同比提升6个百分点，仍需关注主产区天气。
• 库存变化：全国棉花商业库存为341.36万吨，较5月底减少33.17万吨，高于去年同期。
• 操作建议：暂时观望或逢高做空。

【白糖】

• 评级：☆☆☆
• 市场动态：美糖弱势运行，巴西中南部甘蔗入榨量减少，出糖率增加，但制糖比例同比下降。
• 国内供应：广西产量同比大幅增加，国产糖供应充足。
• 需求情况：糖厂销量较差，市场看空预期较强。
• 操作建议：短期糖价维持震荡，建议观望。

【苹果】

• 评级：★★★
• 市场动态：期价弱势运行，市场交易主线转向新季度产量预期。
• 套袋进度：山东、陕西、甘肃等地套袋进度均高于往年，果径良好。
• 库存变化：全国冷库苹果库存为101.77万吨，同比增加2%。
• 操作建议：维持偏空思路，关注后期天气。

【20号胶 & 天然橡胶 & 合成橡胶】

• 评级：★★★（RU、NR）；☆☆☆（BR）
• 市场动态：天然橡胶、20号胶及丁二烯橡胶期货价格大跌，现货价格亦大幅下跌。
• 供应情况：全球天然橡胶处于增产期，新胶释放量增加；国内丁二烯装置开工率回升。
• 需求情况：轮胎开工率走低，终端市场需求偏弱。
• 库存变化：天然橡胶库存增加，合成橡胶库存下降。
• 操作建议：RU与NR谨慎，BR观望，可关注跨品种套利机会。

【纸浆】

• 评级：☆☆☆
• 市场动态：纸浆期货持续下跌，价格创新低，文华指数连续下行。
• 库存情况：中国主流港口样本库存为232.3万吨，同比仍处于高位。
• 需求情况：国内需求偏弱，淡季特征明显，下游纸厂订单不佳。
• 操作建议：短期走势偏弱，建议观望。

【原木】

• 评级：★★★
• 市场动态：期价震荡，现货报价持稳，外盘报价小幅下跌但维持高位。
• 库存变化：全国港口原木库存为267万方，同比下降20.3%。
• 需求情况：木联数据显示，港口出库量偏低，下游需求不佳。
• 操作建议：低库存对价格有一定支撑，建议暂时观望。

星级说明

• 红色星级（★★★）：预判趋势性上涨或下跌，行情正在盘面发酵，具备投资机会。
• 一颗星（☆☆☆）：偏多/空，趋势有驱动，但盘面可操作性不强。
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主。

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