20221205-国信证券-计算机行业12月暨2023年投资策略_以信创和安全为基_数据要素驱动数字经济大发展_43页_11mb

计算机行业12月暨2023年投资策略总结

核心内容

数字经济已成为国家战略重点，数据要素作为新的生产要素，正成为推动经济增长的重要力量。2021年，我国数字经济规模达到45.5万亿元，同比增长16.2%，占GDP比重为39.8%。数据要素的市场化是实现其价值的关键，涉及技术、政策和中介服务等多方面的基础设施建设。数据要素具有准公共品、规模经济和范围经济等特性，需通过标准化和制度化手段促进其流通。

主要观点

• 数据要素是数字经济发展的关键：数据要素的市场化将推动其从产品到商品的转化，激发市场活力，提升数字经济质量。
• 数据安全是数据要素发展的前提：数据全生命周期保护是数据要素安全流通的基础，隐私计算、密码技术等成为数据安全的新发展方向。
• 信创体系是数字经济基石：信创产业在“十四五”期间将迎来新一轮高增长，涉及CPU、操作系统、数据库、中间件等核心基础软件。
• 数据要素产业链持续精进：数据要素市场进入快速发展阶段，涵盖基础设施、平台底座、交易流通和应用案例等多个环节。

关键信息

数据要素市场

• 市场规模：2021年数据要素市场规模达到815亿元，预计“十四五”期间复合增速将超过25%。
• 交易模式：当前数据交易机构已形成佣金制、会员制和增值交易服务三种盈利模式。
• 政策推动：国家出台多项政策推动数据要素市场发展，如《数据安全法》、《数据安全治理实践指南》等。

数据安全

• 数据安全建设：数据安全建设是当前重点，隐私计算、数据加密、脱敏等技术成为重要方向。
• 密评推动：密评进入快速推广期，有望复制等保1.0对产业的推动，带动密码行业快速发展。
• 技术发展：隐私计算技术包括多方安全计算（MPC）、联邦学习（FL）和可信执行环境（TEE）等，正在逐步走向成熟。

信创体系

• 行业信创：信创在金融、电信、能源、交通、航空航天等行业推进较快，预计将迎来新一轮增长。
• 核心产品：CPU、操作系统、数据库、中间件是信创的核心基础软件。
• 政策支持：国家政策支持信创发展，如《“十四五”数字经济发展规划》等。

投资建议

• 超配板块：维持对计算机行业的“超配”评价。
• 关注领域：
  • 数据要素：重点关注数据要素产业链，如基础设施、大数据平台、数据交易所和行业应用。
  • 数据安全：关注隐私计算、密码等领域的快速增长。
  • 信创：关注信创体系，特别是操作系统、数据库、办公软件等国产替代领域。

风险提示

• 政策推进不及预期：数据要素、信创、数据安全等政策推进可能不及预期。
• 数据泄露风险：数据泄露等事件可能影响数据安全建设。
• 宏观经济风险：疫情持续、宏观经济下滑可能影响行业发展。
• 建设进度：信创、数据安全、密评等建设可能因外部环境变化而受阻。

重点公司盈利预测及投资评级

数据要素产业链

• 数据要素基础设施：国资云建设加速，成为国企数据要素的重要载体，如中国电子云。
• 数据要素平台底座：大数据平台发展，数据湖成为未来发展方向，支持多类型数据处理。
• 数据要素交易流通：数据交易所进入第二阶段，形成多种盈利模式，如佣金制、会员制和增值交易服务。
• 数据要素应用案例：山大地纬和深桑达在区块链和数据湖等领域已有突破性应用。

数据安全

• 数据安全建设：数据安全成为重点，隐私计算技术如MPC、FL和TEE正逐步成熟。
• 密评推动：密评进入快速推广期，带动密码行业快速发展，成为数据安全的重要支撑。

信创体系

• 信创“2+8+N”：信创体系稳步推进，涵盖CPU、操作系统、数据库等关键领域。
• 行业推进：金融、电信、能源、交通等行业信创推进较快，带动全行业数字化转型。
• 政策支持：国家政策支持信创发展，如《“十四五”数字经济发展规划》等。

总结

数据要素成为数字经济发展的新推动力，其市场化和安全流通是关键。信创体系作为数字经济的基石，将在多个行业推动新一轮增长。数据安全建设，特别是隐私计算和密码应用，将成为数据要素市场发展的保障。建议重点关注数据要素、安全和信创相关领域，以把握未来增长机遇。