> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中辉有色市场分析总结 ## 核心内容概览 本报告由中辉期货研究院发布，对黄金、白银、铜、锌、锡、铝、镍、工业硅、多晶硅、碳酸锂等有色金属及新能源金属品种进行市场分析与策略推荐，重点分析当前市场情绪、产业逻辑、价格走势及操作建议。 --- ## 主要观点 ### 黄金 - **核心观点**：承压 - **主要逻辑**： - 美国通胀数据利空出尽，美元结束六连涨。 - 主要央行或进入加息通道，美国欲强化石油美元，各国通胀预期走高，流动性环境偏紧。 - 当前弱势下跌，黄金波动率走高，顺势风险较大，交易机会需观望。 - 长线配置思路参与，黄金仍是尾部风险对冲工具。 ### 白银 - **核心观点**：承压 - **主要逻辑**： - 地缘影响或暂时收敛，关注资金对金银的青睐。 - 短期美元和美债利率仍处于高位，日本和欧洲进入加息周期，压制大宗商品价格。 - 白银短期盘面或继续震荡筑底，关注基本面交易力量出现。 - 操作上需关注风险报偿比，短期波动率低位，价格跌破区间下沿，信心受挫。 ### 铜 - **核心观点**：震荡 - **主要逻辑**： - 美国PCE数据符合预期，短期利空出尽，美元冲高回落。 - 铜获得10万关口支撑，止跌反弹。 - 海外铝供应缺口VS国内铝高库存，终端需求进入传统淡季。 - 中长期对铜仍持乐观态度。 - **策略推荐**： - 短期沪铜关注区间【100000，104000】元/吨，伦铜关注区间【13000，13500】美元/吨。 ### 锌 - **核心观点**：震荡 - **主要逻辑**： - 美国通胀数据符合预期，美元指数冲高回落。 - 锌精矿加工费加速下滑，创下历史新低，供应扰动对锌价中长期有支撑。 - 短期国内淡季累库，锌震荡偏弱。 - **策略推荐**： - 等待市场情绪企稳，沪锌关注区间【23800，24500】，伦锌关注区间【3400，3500】美元/吨。 ### 锡 - **核心观点**：反弹 - **主要逻辑**： - 美国通胀数据符合预期，美元指数冲高回落。 - 美光财报超预期支撑AI叙事，锡基本面中长期逻辑不变。 - 短期锡止跌反弹，获得下方整数关口支撑。 - **策略推荐**： - 建议暂时观望，关注市场情绪变化。 ### 铝 - **核心观点**：反弹 - **主要逻辑**： - 海外铝供应缺口扩大，国内铝高库存。 - 有色普遍超跌反弹，终端需求进入传统淡季。 - 铝短期低位震荡，操作上需关注海外铝供应与国内库存的对比。 - **策略推荐**： - 沪铝主力运行区间【22500-23500】，氧化铝关注区间【2800，2900】。 ### 镍 - **核心观点**：反弹 - **主要逻辑**： - 印尼镍政策溢价被修正，虽然供给收缩但速度慢于预期。 - 需求存在刚性，但难以消化高库存，短期获得下方整数关口支撑。 - 下游不锈钢厂对高价镍铁接受度低，企业利润承压。 - **策略推荐**： - 建议前期空单止盈兑现，短期镍止跌反弹，关注区间【127000-133000】。 ### 工业硅 - **核心观点**：回调买入 - **主要逻辑**： - 6月工业硅小幅累库，高基差下盘面有支撑。 - 上方有套保压力，成本端焦煤价格抬升，政策预期支撑成本底确认。 - **策略推荐**： - 逢低做多，关注回调机会。 ### 多晶硅 - **核心观点**：回调买入 - **主要逻辑**： - 6月多晶硅小幅去库，供给侧政策与弱现实博弈加剧。 - 市场再传反内卷政策消息，短期谨慎参与。 - 从绝对价格来看，可逢低买入。 - **策略推荐**： - 短期谨慎参与，关注回调买入机会。 ### 碳酸锂 - **核心观点**：震荡偏弱 - **主要逻辑**： - 总库存连续8周去库，产量小幅增加，供需延续紧平衡。 - 仓单量下滑至5万吨以下，供应端预期反复。 - 短期低位震荡整理，需警惕宏观风险扰动。 - **策略推荐**： - 逢低做多，关注【150000-155000】区间。 --- ## 关键信息 - **美元指数**：近期冲高回落，结束六连涨，对贵金属形成一定支撑。 - **通胀数据**：美国5月PCE同比上涨4.1%，核心PCE上涨3.4%，显示通胀顽固。 - **地缘局势**：伊朗提出霍尔木兹海峡收费计划，引发国际社会反对，地区航运安全与能源通道稳定性面临考验。 - **产业动态**： - 铜：全球供应紧张，5月铜矿砂及其精矿进口量同比减少。 - 锌：锌精矿加工费创新低，供应扰动支撑中长期价格。 - 铝：海外铝供应缺口扩大，国内库存高位，出口增加。 - 镍：印尼政策微调，需求疲软限制价格空间。 - 碳酸锂：库存去化符合预期，但价格波动剧烈，上方受压制。 - **风险提示**： - 黄金：地缘局势反复，流动性危机。 - 白银：需求不足，资金情绪变化。 - 锌：需求不足，政策刺激。 - 铝：美联储政策，需求不足。 - 镍：印尼政策风险。 - 碳酸锂：供应端预期反复，宏观风险。 --- ## 免责声明 - 本报告仅作为市场参考，不构成投资建议。 - 报告信息来源于公开资料，中辉期货不对信息的准确性或完整性负责。 - 投资者需独立判断并承担操作风险。 - 本报告所载观点不代表中辉期货立场，仅反映分析师设想与分析方法。 - 报告版权属中辉期货，未经许可不得翻版、复制或发布。 --- ## 期货投资咨询业务资格编号 证监许可〔2015〕75号 --- ## 有色及新能源金属团队 中辉期货研究院