20260626-中辉期货-中辉有色观点_8页_2mb

中辉有色市场分析总结

核心内容概览

本报告由中辉期货研究院发布，对黄金、白银、铜、锌、锡、铝、镍、工业硅、多晶硅、碳酸锂等有色金属及新能源金属品种进行市场分析与策略推荐，重点分析当前市场情绪、产业逻辑、价格走势及操作建议。

---

主要观点

黄金

• 核心观点：承压
• 主要逻辑：
  • 美国通胀数据利空出尽，美元结束六连涨。
  • 主要央行或进入加息通道，美国欲强化石油美元，各国通胀预期走高，流动性环境偏紧。
  • 当前弱势下跌，黄金波动率走高，顺势风险较大，交易机会需观望。
  • 长线配置思路参与，黄金仍是尾部风险对冲工具。

白银

• 核心观点：承压
• 主要逻辑：
  • 地缘影响或暂时收敛，关注资金对金银的青睐。
  • 短期美元和美债利率仍处于高位，日本和欧洲进入加息周期，压制大宗商品价格。
  • 白银短期盘面或继续震荡筑底，关注基本面交易力量出现。
  • 操作上需关注风险报偿比，短期波动率低位，价格跌破区间下沿，信心受挫。

铜

• 核心观点：震荡
• 主要逻辑：
  • 美国PCE数据符合预期，短期利空出尽，美元冲高回落。
  • 铜获得10万关口支撑，止跌反弹。
  • 海外铝供应缺口VS国内铝高库存，终端需求进入传统淡季。
  • 中长期对铜仍持乐观态度。
• 策略推荐：
  • 短期沪铜关注区间【100000，104000】元/吨，伦铜关注区间【13000，13500】美元/吨。

锌

• 核心观点：震荡
• 主要逻辑：
  • 美国通胀数据符合预期，美元指数冲高回落。
  • 锌精矿加工费加速下滑，创下历史新低，供应扰动对锌价中长期有支撑。
  • 短期国内淡季累库，锌震荡偏弱。
• 策略推荐：
  • 等待市场情绪企稳，沪锌关注区间【23800，24500】，伦锌关注区间【3400，3500】美元/吨。

锡

• 核心观点：反弹
• 主要逻辑：
  • 美国通胀数据符合预期，美元指数冲高回落。
  • 美光财报超预期支撑AI叙事，锡基本面中长期逻辑不变。
  • 短期锡止跌反弹，获得下方整数关口支撑。
• 策略推荐：
  • 建议暂时观望，关注市场情绪变化。

铝

• 核心观点：反弹
• 主要逻辑：
  • 海外铝供应缺口扩大，国内铝高库存。
  • 有色普遍超跌反弹，终端需求进入传统淡季。
  • 铝短期低位震荡，操作上需关注海外铝供应与国内库存的对比。
• 策略推荐：
  • 沪铝主力运行区间【22500-23500】，氧化铝关注区间【2800，2900】。

镍

• 核心观点：反弹
• 主要逻辑：
  • 印尼镍政策溢价被修正，虽然供给收缩但速度慢于预期。
  • 需求存在刚性，但难以消化高库存，短期获得下方整数关口支撑。
  • 下游不锈钢厂对高价镍铁接受度低，企业利润承压。
• 策略推荐：
  • 建议前期空单止盈兑现，短期镍止跌反弹，关注区间【127000-133000】。

工业硅

• 核心观点：回调买入
• 主要逻辑：
  • 6月工业硅小幅累库，高基差下盘面有支撑。
  • 上方有套保压力，成本端焦煤价格抬升，政策预期支撑成本底确认。
• 策略推荐：
  • 逢低做多，关注回调机会。

多晶硅

• 核心观点：回调买入
• 主要逻辑：
  • 6月多晶硅小幅去库，供给侧政策与弱现实博弈加剧。
  • 市场再传反内卷政策消息，短期谨慎参与。
  • 从绝对价格来看，可逢低买入。
• 策略推荐：
  • 短期谨慎参与，关注回调买入机会。

碳酸锂

• 核心观点：震荡偏弱
• 主要逻辑：
  • 总库存连续8周去库，产量小幅增加，供需延续紧平衡。
  • 仓单量下滑至5万吨以下，供应端预期反复。
  • 短期低位震荡整理，需警惕宏观风险扰动。
• 策略推荐：
  • 逢低做多，关注【150000-155000】区间。

---

关键信息

• 美元指数：近期冲高回落，结束六连涨，对贵金属形成一定支撑。
• 通胀数据：美国5月PCE同比上涨4.1%，核心PCE上涨3.4%，显示通胀顽固。
• 地缘局势：伊朗提出霍尔木兹海峡收费计划，引发国际社会反对，地区航运安全与能源通道稳定性面临考验。
• 产业动态：
  • 铜：全球供应紧张，5月铜矿砂及其精矿进口量同比减少。
  • 锌：锌精矿加工费创新低，供应扰动支撑中长期价格。
  • 铝：海外铝供应缺口扩大，国内库存高位，出口增加。
  • 镍：印尼政策微调，需求疲软限制价格空间。
  • 碳酸锂：库存去化符合预期，但价格波动剧烈，上方受压制。
• 风险提示：
  • 黄金：地缘局势反复，流动性危机。
  • 白银：需求不足，资金情绪变化。
  • 锌：需求不足，政策刺激。
  • 铝：美联储政策，需求不足。
  • 镍：印尼政策风险。
  • 碳酸锂：供应端预期反复，宏观风险。

---

免责声明

• 本报告仅作为市场参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，中辉期货不对信息的准确性或完整性负责。
• 投资者需独立判断并承担操作风险。
• 本报告所载观点不代表中辉期货立场，仅反映分析师设想与分析方法。
• 报告版权属中辉期货，未经许可不得翻版、复制或发布。

---

期货投资咨询业务资格编号

证监许可〔2015〕75号

---

有色及新能源金属团队

中辉期货研究院