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有色及新能源金属市场分析总结

1. 黄金

核心观点：高位震荡，长期看涨
主要逻辑：

• 中美贸易谈判虽有进展，但全球购金力量仍旺盛，美元信用下降推动去美元化趋势，黄金作为未来国际秩序的储备资产配置价值持续。
• 短期需关注780关口支撑，若突破则可能测试前高压力。
  价格区间：770-810元/克
  策略建议：短期情绪企稳可参与，长线多头逻辑不变。
  风险提示：流动性危机。

2. 白银

核心观点：宽幅震荡
主要逻辑：

• 关税政策影响钝化，全球刺激政策或推动白银窄幅波动。
• 受黄金及基本金属价格联动影响大，波动弹性较高。
  价格区间：8100-8380元/千克
  策略建议：维持高位震荡思路，反弹抛空为主。
  风险提示：需关注宏观流动性变化。

3. 铜

核心观点：逢低试多
主要逻辑：

• 铜精矿加工费持续走低，海外铜库存受关税政策影响上升。
• 中国国内电解铜库存减少，但需警惕软挤仓风险。
• 中美博弈加剧，全球铜矿紧张格局未改，中长期维持看涨预期。
  价格区间：沪铜77300-78800元/吨，伦铜9200-9600美元/吨
  策略建议：短期多单持有，中长期关注供需变化。
  风险提示：库存压力与挤仓风险。

4. 锌

核心观点：反弹抛空
主要逻辑：

• 海外锌精矿出口受阻，国内库存去化，短期锌价止跌反弹。
• 中长期供应增长、需求疲软，适合逢高空机会。
  价格区间：沪锌22000-22500元/吨，伦锌2580-2680美元/吨
  策略建议：反弹抛空为主，关注库存变动。
  风险提示：供应端不确定性。

5. 铝

核心观点：宏观趋缓，价格企稳
主要逻辑：

• 国内铝锭及铝棒库存增加，终端消费季节性转弱。
• 氧化铝库存偏高，成本支撑减弱，供应过剩持续。
  价格区间：沪铝19200-20000元/吨
  策略建议：短期观望，关注库存变动。
  风险提示：全球贸易政策影响。

6. 镍

核心观点：反弹抛空
主要逻辑：

• 印尼镍矿使用费上调支撑成本，但国内不锈钢库存累积压力大。
• 不锈钢需求疲软，库存去化受限，产业仍处供需过剩状态。
  价格区间：122000-129000元/吨
  策略建议：轻仓反弹抛空，关注库存变化。
  风险提示：贸易政策扰动。

7. 碳酸锂

核心观点：弱势下行
主要逻辑：

• 供应端未见大规模减产，二季度需求预期一般。
• 矿端报价下调叠加成本坍塌，导致锂价持续试探支撑。
  价格区间：62000-63700元/吨
  策略建议：延续下行趋势，震荡偏空。
  风险提示：供需矛盾加剧。

8. 免责声明

本报告由中辉期货研究院编制，仅作市场分析参考，不构成交易建议。内容基于公开资料，不保证准确性或完整性，亦不承担因使用报告引发的损失责任。报告观点仅代表分析师意见，中辉期货可发布不同结论的报告，过往表现不预示未来收益。投资需谨慎，具体操作责任自负。