20180620-川财证券-宏观日报_央企月度利润创历史同期最好水平_3页_406kb

宏观日报总结（20180620）

核心内容

2018年6月20日的宏观日报主要围绕个人所得税法修正案草案、中央企业利润情况、流动性监测、大类资产表现以及风险提示等方面展开，为投资者和政策研究者提供了多维度的市场分析和政策解读。

主要观点

1. 个人所得税改革

• 扩大低税率级距：新的个税修正案草案以现行3%至45%的7级超额累进税率为基础，大幅优化税率结构，扩大低税率级距，有利于减轻中等收入人群税收负担。
• 增加专项附加扣除：个税抵扣项目大幅增加，新增子女教育支出、继续教育支出、大病医疗支出、住房贷款利息和住房租金等专项扣除，更贴近民众实际需求。
• 促进消费与收入改革：改革旨在通过降低税负，提升居民可支配收入，从而有效提振内需，增强实体经济韧性。

2. 中央企业利润表现

• 1-5月中央企业累计实现利润总额6859.4亿元，同比增长22.1%，5月当月利润创历史同期新高，显示中央企业盈利能力增强。

3. 流动性状况

• 央行当日进行了700亿元7天期和300亿元14天期逆回购操作，净投放400亿元。
• 隔夜shibor上行2.90BP至2.62%，而银行间质押式回购隔夜利率和七天利率分别下行3.67BP和25.97BP，显示市场流动性有所改善。

4. 大类资产表现

• 股市：上证综指上涨0.27%，创业板指和中小板指分别上涨1.08%。
• 债市：十年期国债收益率下降4.25BP至3.56%，一年期国债收益率下降0.15BP至3.22%。
• 外汇市场：人民币兑美元中间价下调351BP至6.4586，美元指数上涨0.26%至95.00。
• 大宗商品：WTI原油下跌1.18%，螺纹钢、铜价格也有所下跌，而豆粕价格上涨4.05%。

关键信息

• 政策影响：个税改革方案在降低税负的同时，更注重对中低收入群体的照顾，有助于调节收入分配结构。
• 市场情绪：股市整体温和上涨，债市走强，显示市场对政策预期较为乐观。
• 外部风险：报告提示需关注政策超预期变动、经济复苏不及预期及外部黑天鹅事件等风险。

风险提示

• 政策出现超预期变动
• 经济复苏不及预期
• 外部出现黑天鹅事件

分析师信息

• 分析师：冯钦远（证书编号：S1100513040002）
• 联系人：梁燕子（证书编号：S1100117090002）
• 研究机构：川财证券有限责任公司（宏观策略部）

重要声明

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行业公司评级标准

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，分为买入、增持、中性、减持。

总结

本次宏观日报内容详实，涵盖了政策动向、企业盈利、市场流动性、资产价格波动及风险提示，为投资者提供了全面的市场参考。个税改革作为核心议题，展现了政策对中等收入群体的支持，有助于提振内需和促进消费。同时，中央企业利润增长与市场流动性改善也表明当前经济基本面相对稳健，但需警惕外部风险对市场的影响。